2Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: 15%
FVAÖK ve net kar beklentilerle uyumlu
Aygaz 2Ç16 sonuçlarında 93mnTL net kar açıklayarak, konsensüs ve bizim beklentimiz olan 96mn TL ile uyumlu bir net kar açıklamıştır. Aygaz’ın faaliyet sonuçları da beklentilerle uyumludur. Talep güçlü kalmaya devam etmektedir
2Ç16’da, yurtiçi LPG satışları yıllık bazda %1.4 artarak 292,000 tona erişmiştir. 2Ç’de otogaz satışları (195,000 ton) yıllık bazda %1.9 artarken, tüpgaz satışları ise 89,000 ton ile aynı seviyesinde kalmıştır.
2015’ün aynı dönemi ile kıyaslandığında rafineri satış fiyatları tüpgazda %18, otogazda %16 azalmıştır. Müşteri satış fiyatları, 2015’ün ikinci çeyreğine göre tüpgazda aynı kalırken, otogazda %3 azalmıştır. İştirak gelirleri beklentilerle uyumlu
Aygaz çoğunluğu Tüpraş’tan olmak üzere iştirak geliri olarak 36mnTL gelir kaydetmiştir. Sonuçlar beklentilerle uyumlu.
Operasyonel olarak 2Ç16 sonuçlarını beklentilerimizle uyumludur. Aygaz 2016 yılı başından beri en beğendiğimiz hisselerden biri olup bu dönemde BIST-100’un %17 üzerinde performans göstermiştir. Aygaz’ın iş modelini beğensek de hisse ile ilgili beklentilerimizin çoğunun fiyatlandığını düşünüyoruz.
12 aylık hedef fiyatımız olan 12.55TL’de %15 artış potansiyeli sunmaktadır. Bu getiri potansiyeli BIST artış beklentimizin altındadır.
Bu sebeple hisse için tavsiyemizi Endeks Üzeri Getiri’den Endekse Paralel Getiri olarak değiştiriyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!