Aydem Yenilenebilir Enerji 2022 4. Çeyrek Bilanço Analizi / Piramit Menkul – (3.03.2023)

4Ç22 Finansal Analiz

Şirket’in 4Ç22 dönemi net kârı önceki çeyreklik döneme kıyasla %35 azalışla 112,2mn TL’ye geriledi ve 165mn TL’lik piyasa beklentisinin altında gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı döneminde 128,6mn TL’lik zarar kaydedilmişti. Cari dönem hâsılatı piyasa beklentisi doğrultusunda çeyreklik %17 azalış, yıllık %141 artışla 806,4mn TL oldu. 2021/12’de 120,3mn TL’lik zarar açıklayan Şirket, cari yılda 1,02mlr TL’lik net kâr elde etti. 2022 yılı hâsılatı ise %207 artarak 3,81mlr TL oldu.

2022’de YEKDEM santral geliri %183 artmıştır

2022/12 hâsılatının 3,04mlr TL’si YEKDEM santral gelirlerinden (%183 artış) 766mn TL’si (YEKDEM dışı santral) piyasa gelirlerinden (%358 artış) oluşmaktadır. Hâsılatın önemli kısmını oluşturan YEKDEM santral gelirleri incelendiğinde, hidro-elektrik santrallerinden 2,27mlr TL (%224 artış) ve rüzgâr enerjisi santrallerinden 766,2mn TL (%107 artış) satış geliri elde edildiği görülmektedir. Ayrıca, LFG (Çöp gazı) santrallerinden 1,2mn TL’lik oldukça sınırlı bir gelir söz konusu olmuştur.

4Ç22’de hâsılatın önceki çeyreğe göre gerilemesine karşın maliyet ve faaliyet giderlerinde belirgin bir artış olmuştur

4Ç22’de hâsılatın çeyreklik bazda azalmasına karşın maliyetlerin 367,4mn TL’ye ve faaliyet giderlerinin 53,4mn TL’ye yükselmesi kârlılığı önemli ölçüde baskılamıştır. Son çeyrekte yıllık bazda ve 2022 yılının tamamında ise hâsılattan daha az artarak kârlılığa olumlu yansımıştır. Böylece 4Ç22’de esas faaliyet kârı (EFK) çeyreklik %36 azalırken yıllık %238 artışla 481,5mn TL oldu. 2022 yılının tamamında elde edilen EFK ise önceki yıla kıyasla %500 artarak 2,70mlr TL’ye ulaştı.

FAVÖK 4Ç22 döneminde 635,4mn TL’lik piyasa beklentisine karşın yıllık %160 artışla 581,7mn TL düzeyinde gerçekleşti. FAVÖK artış oranı bakımından hâsılatın üzerindedir.

4Ç22’de kâr marjları bir önceki çeyreğe göre belirgin bir şekilde düşerken yıllık bazda önemli ölçüde yükselmiştir. 2021 yılında – %9,7 olan net kâr marjı ve %36,3 olan EFK marjı 2022’de sert yükselerek sırasıyla %26,7’ye ve %70,9’a ulaştı.

4Ç22 bilanço kalemleri çeyreklik bazda incelendiğinde; USD cinsi nakit ve nakit benzerlerinin azalıp yabancı para net varlık pozisyonunun 561,3mn TL’den 40,8mn TL’ye gerilediği görülmektedir.

4Ç22 operasyonel performansının çeyreklik bazda gerilemesini ve beklentiyi karşılayamayan net kâr ile FAVÖK rakamlarına dikkat çekmekteyiz. Buna karşın 4Ç22 yıllık bazda ve yılın tamamında güçlenen operasyonel performansı göz önünde bulundurarak Şirket finansallarını sınırlı pozitif olarak değerlendirmekteyiz.

Kaynak: Piramit Menkul