Aselsan 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 24.92 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 34.90TL
Potansiyel Getiri: 40%
3Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr
Net kar piyasa beklentisini aştı
Ø Aselsan 3Ç18 finansallarında, piyasa beklentisi olan 607mn TL net kar’ın %31 üzerinde ve bizim beklentimiz olan 963mn TL net karın %18 altında 794mn TL net kar açıkladı.
Ø Net kar, beklentimizin altında gerçekleşen diğer gelir altına kaydedilen kur farkı gelirleri ve kaydedilen vergi giderinden dolayı beklentimizin altında kalmıştır.
Ø Açıklanan net satışlar ve FVAÖK piyasa beklentisi ile uyumlu gerçekleşmiştir. Dolayasıyla 3Ç18’de gerçekleşen FVAÖK marjı da piyasa beklentisi ile uyumlu %19.7 seviyesinde gerçekleşti.
Ø Aselsan’ın 3Ç18’de artan işletme sermayesi ihtiyacına bağlı olarak net nakit pozisyonu 2Ç18 sonundaki 2.9mlr TL seviyesinden 3Ç18 sonunda 2.2mlr TL seviyesine düştü.
Bakiye siparişler 8.6mlr ABD$ seviyesinde
Ø Aselsan’ın 3Ç18’de yeni aldığı toplam 0.8mlr ABD$ tutarındaki iş ile 2017 sonundaki 6.8mlr ABD$ seviyesinde olan bakiye siparişleri 3Ç18 sonunda 8.6mlr ABD$ seviyesine çıkmıştır.
2018 öngörüleri korundu
Ø Aselsan 2018 yılında %40 üzeri satış büyümesi ve %19-21 FVAÖK marjı öngörüsünü korudu. Şirket 2Ç18 finansalları sonrasında öngörülerini yukarı revize etmişti.
Nötr etki bekliyoruz
Ø Piyasa beklentisinin üzerinde gelen net kara karşın işletme sermayesi ihtiyacındaki yüksek artışa bağlı nakit pozisyonundaki gerileme nedeniyle hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.