1Ç21 Bilanço Değerlendirmesi
Endeksin Üzeri
Cari Fiyat: 59,25 TL
12-ay Fiyat Hedefi: 68,00TL
1Ç21 net kar beklentimizin üzerinde, yükselen risksiz getiri oranı ile hedef fiyatımızı aşağıya çektik
– ARD Bilişim 1Ç21’de 18,2 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %170 büyüme gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 15,9 milyon TL’nin üzerinde. Net kardaki büyüme beklenenden yüksek gelen kur farkı gelirleri ile meydana geldi.
– 1Ç21 ciro yıllık %135 büyümeyle 32,6 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim beklentimiz olan 30,0 milyon TL’nin %9 üzerinde. Cirodaki büyüme artan sözleşme sayısı ve yeni sözleşmelerin daha büyük boyutlarda olmasından kaynaklandı.
– FAVÖK cirodan daha yavaş büyüdü. ARD 1Ç21’de çok yüksek, 10,7 milyon TL AR-Ge gideri kaydetti. Bundan dolayı 1Ç21 FAVÖK yıllık %83 büyümeyle 16,1 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentimiz olan 19,4 milyon TL’nin altında geldi.
– ARD bilançosunda Mart sonu itibariyle 18,4 milyon TL net nakit pozisyonu gerçekleşti, 2020 sonunda bu rakam 18,0 milyon TL idi.
– Yorum ve öneri: 1Ç21 sonuçlar sonrasında tahminlerimizde değişiklik yapmadık. Ancak risksiz getiri oranını %14’den %16’ya yükselttik. Bundan dolayı indirgenmiş nakit akımı değerleme modelimizde 12 aylık hedef fiyatımız 70,00 TL’den 68,00 TL’ye revize oldu. Endeksin Üzeri önerimzi koruyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım