ALBRK 4Ç25 Finansal Sonuç Değerlendirmesi
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 12,80 TL
12 Aylık Getiri Potansiyeli: %30
ALBRK için 12 aylık hedef fiyatımızı 12.80 TL ile AL olarak model portföyümüzde tutmayı sürdürüyoruz.
Bilançoda Serbest Karşılık Etkisi Devam Ediyor. Albaraka’nın net karı 4Ç25’te 3,375 milyon TL olarak gerçekleşti. Beklentimiz 3.370 milyon TL net kar açıklaması yönündeydi. Beklentilerimizle paralele açıklanan net kar rakamlarında bu çeyrek özelinde yükselen net kar payı kaleminin etkili olduğunu görüyoruz. 2025 yılı içinde 7 milyar TL’lik serbest karşılığın iptal edilmesi karlılığı desteklerken 4Ç25’te tekrardan 1,600 milyon TL serbest karşılık ayrıldı. Toplam serbest karşılık miktarı ise 1,850 milyon TL’ye yükseldi.
Kar Payında Artış Sürüyor. Bankanın kar payı gelirleri bir önceki çeyreğe göre %36,7 artarken, kredilerden elde edilen kar payı gelirleri çeyreksel bazda %49,3 yükseldi. Net kar payı geliri ise aynı dönemde %429 artış kaydederek güçlü bir toparlanmaya işaret etti. Net ücret ve komisyon gelirleri de çeyreksel bazda %11,6 artış gösterdi. Öte yandan, bu çeyrek özelinde takipteki kredilerde artış gözlemlenmekte olup, söz konusu kalem yaklaşık %20 oranında yükseldi.
Faaliyet Giderlerinde Yükseliş. Faaliyet giderleri yıllık bazda %55 artarken, çeyreklik artış %5 ile daha sınırlı kaldı. Bu çeyrekte bankanın bilançosunda yer alan duran varlıklara ilişkin değerleme etkisinin finansallara yansıdığı görülüyor. Bankanın özsermaye karlılığı 4Ç25’te %58 seviyesinde gerçekleşirken, serbest karşılıklar hariç bakıldığında bu oran %30 düzeyinde oluştu. Sermaye Yeterlilik Rasyosu 2025 yılında %21,24 olarak gerçekleşti. Bankanın swap dahil net kar payı marjında yaklaşık 6 puanlık iyileşme dikkat çekiyor. TL cinsinden krediler %19 artış gösterdi. Yabancı para cinsinden mevduat artışı ise yaklaşık %9 oldu.
Serbest Karşılık İptal Etkisi Hariç Değerlendirme. Serbest Karşılıkların yıl içindeki dalgalanmalarını hariç bıraktığımızda özkaynak karlılığının 2025 yılı sonunda %30 olarak gerçekleşti. Bir süredir devam eden özkaynak karlılığındaki olumlu görüntünün sürmesini bekliyoruz. Albaraka modelimizi bir yıl öteleme etkisinden dolayı 12.50 TL’den 12.80 TL seviyesine revize ediyor ve model portföyümüzde tutmayı sürdürüyoruz.
Kaynak: Kuveyt Türk Yatırım