Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat 15,50
Hisse Fiyatı (TL) 10,32
Yükseliş Potansiyeli (%) 50%
➢ Tek çatı altında dünyanın en büyük akrilik elyaf üreticisi olan Aksa Akrilik’i, hem Türkiye’de hem de global pazarda güçlü fiyatlama gücü sayesinde mevcut piyasa oynaklığı ortamında görece defansif bir şirket olarak değerlendiriyoruz. Aralık 2025’te Türkiye’de uygulamaya alınan anti-damping önlemleri sonrasında Çinli üreticilerden kaynaklanan rekabetin azalması ve devam eden İran savaşı, hem yurtiçinde hem de yurtdışında pazar payı kazanımlarına yol açabilir. Bu ortam ayrıca kapasite kullanım oranlarında (CUR) ve marjlarda iyileşmeyi destekleyebilir.
➢ Aksa Akrilik, 2025 yılında TL5,7 milyar FAVÖK açıklamış olup, bu rakam reel bazda yıllık %2 daralmaya işaret etmektedir. Buna karşın, Aksa Carbon’daki kalan %50 payın satın alınmasına bağlı tek seferlik gelirlerin etkisiyle net kâr yıllık bazda %170 artmıştır. Net borç/FAVÖK oranı da söz konusu satın almanın etkisiyle 1,4x’ten 3,7x’e yükselmiştir.
➢ Marjlardaki genişleme ve 2025’te tamamlanan Aksa Carbon satın alımının yıl geneline yayılacak katkısı sayesinde şirketin 2026 yılında ABD doları bazında %26 yıllık FAVÖK büyümesi kaydetmesini bekliyoruz.
➢ Son üç ayda BIST-100 endeksinin %7, son altı ayda ise %41 altında performans gösteren hisse, 2026 ve 2027 tahminlerimize göre sırasıyla 7,9 ve 6,8 FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmekte olup, bu da tarihsel ortalaması olan 8x’e göre iskontoya işaret etmektedir.
➢ Hisse için TL15,50 hedef fiyat ile “Endeks Üzerinde Getiri” önerimizi koruyoruz..
Kaynak: Gedik Yatırım