3Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirket’in 3Ç21 dönemi net kârı yıllık bazda %155, bir önceki döneme göre %18 artarak 343,8mn TL’ye yükseldi. Hâsılat; yıllık %102 ve çeyreklik %28 artış kaydederek 2,23mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Maliyetler 3Ç20 dönemine göre %119, bir önceki çeyreğe göre %33’lük artış ile 1,79mlr TL oldu. Maliyetlerdeki artışının tamamına yakını ilk madde ve malzeme giderindeki artıştan kaynaklanmaktadır. Faaliyet giderleri, genel yönetim giderleri ve pazarlama giderlerindeki artıştan dolayı 3Ç20 dönemine göre %82 artarak 67,5mn TL oldu. Esas faaliyetlerden diğer gelirler/giderler dengesi ticari işlemler kur farkı gelirlerindeki düşüşün etkisiyle yıllık bazda 48,8mn TL’den 13,9mn TL’ye geriledi. Böylece esas faaliyet kârı 3Ç20 dönemine kıyasla %31 oranında sınırlı yükselişle 385,3mn TL olmuştur. Şirket önceki yılın aynı dönemine göre %45’lik artış ile 404mn TL’lik FAVÖK elde etmiştir. Finansal gelir/gider dengesi kur farkı giderlerinin azalması ile -140,7mn TL’den -25,3mn TL’ye geriledi.
Gelir tablosu geneline baktığımızda; satış gelirlerindeki artış ve finansman net giderlerindeki düşüş cari dönem net kârındaki artışın temel unsurlarını oluşturmuştur. Buna karşın faaliyet giderlerindeki artış ve kur farkı gelirlerinin azalması kârlılığı baskılayan unsurlar olarak öne çıkmaktadır. Kâr marjlarında yıllık ve çeyreksel bazda belirgin düşüş gözlemlenmektedir. Buna karşın net kâr marjı finansal net giderlerdeki düşüşten dolayı yıllık bazda 3,2 puan artarak %15’e yükseldi. Nakit ve nakit benzerlerinde çeyreklik bazda belirgin bir artış mevcut olup 3Ç21 döneminde 941,7mn TL’ye yükselmiştir. Kısa vadeli banka kredilerindeki artışın etkisi ile kısa vadeli borçların borç kompozisyonunda ağırlığı devam etmektedir.
Yabancı para net varlık pozisyonu USD cinsi döviz yükümlülüklerindeki artışın etkisi ile 151,6mn TL’den -89,7mn TL’ye gerilemiştir. Şirket çarpan analizine göre sektör ortalamasının bir miktar altında fiyatlanmaktadır. 3Ç21 finansallarına baktığımızda; 3Ç21 kârında geçen yılın aynı dönemine ve önceki çeyreğe göre belirgin bir düşüş olmasına karşın yüksek kârlılık devam etmektedir. 3Ç21 dönemi finansallarını nötr olarak değerlendirmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul