Finans dışı şirketlerde 3Ç18 biraz daha iyi geldi
BIST şirketlerinde 3. çeyrek sonuçlarının ardından analistlerin tahminlerini paylaştığı şirketlerden %60’ının net kârı beklentilerin üzerinde, %30’unun ise beklentilerin altında kaldı. Şirketlerin %10’unun net kârı ise beklentiye paralel gerçekleşti (tahminlerden +/-%5 sapma). Buna göre, tahmin verilen BIST şirketlerinin 3Ç’deki toplam net kârı 14,2 milyar TL ile beklentinin ortalama %9,5 üzerinde geldi. Diğer taraftan, mali kesim dışı şirketlerin %75’i esas faaliyet gelirinde beklentileri aşarken, %13’si beklentilerin altında kaldı. Şirketlerin %12’sinin ise operasyonel performansı beklentiye paralel gerçekleşti (+/- %3 VAFÖK sapması).
BIST şirketlerinin yıllık bazda net kârlarına bakıldığında %20,4 daralma görülüyor. Yıllık kâr daralması mali kesim şirketlerinde %19,6 ve mali kesim dışı şirketlerde %21,1 oldu. Diğer taraftan, mali kesim dışı şirketlerin yıllık bazda toplam cirosu %52,3 büyüme gösterirken, toplam VAFÖK’ü ise %68,3 büyüdü.
Mali kesim dışı şirketlerde, Aselsan, Pegasus Havayolları, Soda Sanayi, Tofaş Otomobil, Enka, Petkim ve Turkcell’in 3Ç18 sonuçları güçlü geldi. Aselsan’da döviz değerleme kazançları öne çıkarken, diğer şirketlerde güçlü kârlılığın özellikle faaliyet tarafındaki güçlenme ile sağladığı görüldü.
Mali kesim dışı şirketlerde, piyasa tahmini olan 43 şirketin 3Ç18 toplam net kârı 8,0 milyar TL ile piyasa beklentisinin %17,7 üzerinde geldi. (ANACM, TRKCM, SODA, CCOLA, KCHOL ve SAHOL bağlı şirketleriyle çifte hesaplamayı önleme amacıyla toplamlara dâhil edilmemiştir.) Bu şirketlerin toplam cirosu (161,8 milyar TL) beklentiye (157,9 milyar TL) paralel gerçekleşirken, toplam VAFÖK’leri 32,5 milyar TL olarak beklentinin %9,5 üzerinde geldi. Sonuç olarak, toplam VAFÖK marjı %18,8’lik piyasa beklentisinin üzerinde %21,1 olarak gerçekleşti.
Mali tarafta, ise şirketlerin 3Ç18 kârları toplamı beklentimize çok yakın geldi. Bununla birlikte bankalar tarafında Halkbank’ın net kârının tahminlerin altında kaldığığı, Vakıfbank ve Albaraka’nın kârının da beklentiyi aştığı görüldü. Genel olarak GYO’lardaki zararlar piyasa beklentisinin bir miktar üzerindeydi. Bu grupta araştırma kapsamımızdaki şirketlerden Torunlar GYO hem beklentimizden yüksek bir zarar açıkladı hem de araştırma kapsamımızdaki üç şirketin toplam 1 milyar TL’yi bulan dönem zararının 974 milyon TL’lik kısmını üstlendi.
Bankalarda analistlerin tahminde bulunduğu sekiz bankanın ilk çeyrekte elde ettiği 6,9 milyar TL tutarındaki toplam kâr tutarı önceki çeyreğe göre %20 gerileme ifade ediyor ve son beş çeyreğin en düşük tutarı olma özelliği taşıyor. Genel olarak kamu bankaları dışında sektör kârları beklentilere çok yakın düzeyde gerçekleşti. Diğer taraftan Halkbank’ın net kârın beklentilerin altında kaldığı dikkat çekti. Diğer taraftan Vakıfbank ve Albaraka Türk’ün kârlarının beklentinin üzerinde kalması toplam sonucun beklentilere paralel gelmesine imkan sağladı. Ayrıca, yüksek provizyon giderleri kaydeden (kısmen bankaların tercihinden kaynaklı olarak) Garanti Bankası, Yapı Kredi ve Vakıfbank’ın genel faaliyet performansının beklentimizin bir miktar üzerinde olduğunu söyleyebiliriz.