Aylık Yatırım Stratejisi
❑ Mayıs ayında küresel piyasaların odak noktasında Orta Doğu gelişmeleri, henüz netlik kazanmayan ateşkes müzakereleri, Hürmüz Boğazı geçişindeki belirsizlikler ve ABD’nin diplomatik görüşmeleri yer aldı. Geçtiğimiz aya başlarken İran’ın Hürmüz Boğazı’na yönelik 12 maddelik planı ve Trump’ın buna yönelik olumsuz tepkisi öne çıkarken, ABD’nin boğazdan geçen gemilere eskortluk yapması piyasalarda ılımlı karşılansa da devamında ABD-İran arasında yaşanan askeri çatışmalar pozitif havayı gölgeleyerek Hürmüz Boğazı’nın geçişinde engellere neden oldu. Son durumda ABD-İran görüşmelerinin devam ettiği belirtilirken, İsrail-Lübnan arasındaki gerilimin artmasıyla bölgedeki tansiyon yeniden yükseldi. Mayıs ayında küresel borsaların performanslarına baktığımızda, ABD’de Mayıs ayında endeksler rekor seviyelerini tazeledi. Dow Jones endeksi rekor seviyesini 51.000 eşiğinin üzerine taşıdı, mayıs ayında ise %2,78 yükseldi. Nasdaq endeksi ise dalgalı seyir izlese de aylık %8,36 değer kazanmayı başardı. Avrupa’da ise gösterge (Stoxx 600) endeks aylık bazda %2,87 değer kazandı. Yine rekor tazeleyen Japonya’da Nikkei 225 endeksindeki yükseliş ise %11,88 oldu. MSCI Dünya endeksinin getirisi %3,66 olurken, MSCI gelişmekte olan piyasalar endeksi ise %7,51 primlendi. Geçtiğimiz ayın takviminde öne çıkan verilerden bazıları şu şekildeydi; ABD’de tarım dışı istihdam 65 bin olan beklentilerin üzerinde 115 bin kişi olarak açıklanırken, işsizlik oranı %4,3 seviyesinde sabit kaldı. ABD’nin nisan ayı enflasyon gerçekleşmeleri ise aylık bazda %0,6, yıllık bazda ise %2,8 artış gösterirken, TÜFE artışlarındaki temel sebebin Hürmüz kaynaklı arz şokunun yarattığı enerji maliyetlerindeki yükseliş olduğu belirtildi. Öte yandan 28-29 Nisan toplantısına ilişkin yayımlanan FOMC toplantı tutanaklarında, İran savaşı kaynaklı fiyat baskıları ve güçlü ekonomik verilerin enflasyon endişelerini artırdığı belirtilirken, enflasyon risklerinin kalıcı hale gelmesi durumunda faiz artışının değerlendirilebileceği ifade edildi. Son olarak ABD’de enflasyon göstergesi olarak yakından takip edilen PCE fiyat endeksi nisan ayında beklentilere paralel yıllık bazda %3,8, bu dönemde çekirdek PCE fiyat endeksi ise %3,3 artış ile tahminlere paralel gerçekleşti. Manşet PCE endeksi 2023 Mayıs ayından itibaren en yüksek seviyeye ulaşmış oldu. Jeopolitik gelişmelere bağlı olarak mayıs ayında brent petrol fiyatları %19,3 oranında gerileme gösterirken, ons bazında altın fiyatları ise %1,7 değer kaybetti.
❑ Mayıs ayına 15.000 eşiğini aşarak rekorla başlayan Borsa İstanbul, ayın genelinde düşüş gösteren bir seyir izledi. Yurt içinde yaşanan siyasi gelişmelerin etkisiyle BIST 100 endeksi bu dönemde %5,40 değer kaybederek 13.663 seviyesinden mayıs ayını kapattı. Bankacılık endeksi mayıs ayında %8,56 değer kaybederken, ulaştırma endeksi ise %4,05 geriledi. Mayıs ayının veri takvimi yurt içinde enflasyon verisi ile başladı. TÜİK tarafından açıklanan verilere göre ise 2026 Nisan’da Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), piyasa beklentilerinin (%3,2) üzerinde, aylık bazda %4,18 yükselirken, bir önceki yılın aynı ayına göre %32,37 oranında artış göstermiş oldu. Ayrıca TCMB tarafından açıklanan yılın ikinci Enflasyon Raporu’nda ara dönem enflasyon tahminleri yukarı yönlü güncellendi. Buna göre 2026 yılı için enflasyon hedefini %16’dan %24’e, 2027 yılı için %15 ve 2028 yılı için ise %9 seviyesine çıkarıldı. Ayrıca artan belirsizlikler nedeniyle tahmin aralığı uygulamasının kaldırıldığı belirtildi. 2026 yıl sonu enflasyon tahmini de %18’den %26’ya yükseltildi. Raporun ardından TCMB Başkanı Fatih Karahan’ın yaptığı sunumda, para politikasındaki sıkı duruşun kararlılığına yönelik mesajlar öne çıktı. Karahan, enflasyon beklentilerinin henüz istenilen seviyelere gerilemediğini ifade ederken, yılın kalan döneminde dezenflasyon sürecinin devam etmesinin beklendiğini vurguladı.
❑ Haziran ayına yurt içinde beklentinin hafif altında gerçekleşen GSYH büyümesi (%2,5) ve ayrıca 49,8 ile bir önceki aya göre güçlü toparlanma gösteren imalat PMI verisi ile başladık. Haziran ayında da küresel piyasaların odak noktasında ABD-İran arasındaki barış sürecine yönelik gelişmeler olmaya edecek. Diğer yandan hem yurt içinde hem de yurt dışında gelişmiş ülke merkez bankalarının faiz kararı toplantıları ve merkez bankası başkanlarının açıklamaları da haziran ayı boyunca yakından izlenecek. 11 Haziran’da TCMB ve Avrupa Merkez Bankası (AMB) gerçekleştirecekleri para politikası toplantısı ardından faiz kararı sonuçlarını açıklayacak. Piyasa beklentilerine göre, Haziran ayında Avrupa Merkez Bankası’ndan 25 bp’lık faiz artırım olasılığı %95 civarında fiyatlanıyor. Enerji fiyatları öncülüğünde Avro Bölgesi’nde TÜFE’de görülen hızlı artış, faiz artış beklentilerinin yükselmesine neden oldu. Toplantı öncesinde 2 Haziran’da açıklanacak olan Avro Bölgesi öncü TÜFE verileri yakından izlenecek. Ayrıca AMB’nin 11 Haziran’da enflasyon ve büyüme tahminlerinde de revizyon yapması bekleniyor. Yurt içinde ise gözler 5 Haziran’da TÜİK tarafından açıklanacak olan enflasyon verisinde olacak. Mayıs ayında TÜFE’de aylık bazda %1,6 oranında artış öngörülmektedir. Diğer yandan, ABD’de 5 Haziran’da tarım dışı istihdam, 10 Haziran’da TÜFE ve 17 Haziran’da ise Fed faiz kararı ve yeni Fed Başkanı Warsh’ın ilk basın toplantısında vereceği mesajlar yakından izlenecek. Fed’in bu toplantıda faiz oranlarında değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Ayrıca 16 Haziran’da Japonya, 18 Haziran’da ise İngiltere Merkez Bankası para politikası toplantılarını gerçekleştirecek. Haziran ayı için yatırımcılara orta riskli fon dağılımı tercih etmelerini öneriyoruz.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Vakıf Yatırım Strateji Raporu