3Ç22 Bilanço Değerlendirmesi
Endeksin Üzerinde Getiri
Cari fiyat: 22,38 TL
TRY33,00 (önceki TRY24,90)
Net kar beklentilerin üzerinde
Yataş 3Ç22’de beklentilerin üzerinde yıllık %188 artışla 156 milyon TL net kar açıkladı (Ak Yatırım: TL126mn TL; Piyasa: 127mn TL).
3Ç22 satış gelirleri, beklentilere paralel, yılık %146 artışla 1.786 milyon TL gerçekleşti. (Ak Yatırım: TL1749mn TL; Piyasa:1763mn TL). Fiyat artışları, büyüyen bayi ağı ve şirketin pazar payı kazanımları satış büyümesini destekleyen temel faktörler oldu. Yurt dışı satışları bir önceki yıla göre %101 artarak 122 milyon TL’ye ulaştı ve toplam satışlar içindeki payı %7 oldu. Yurt içi bayi sayısı 52 yeni mağazanın eklenmesiyle 594’e yükseldi. Şirket tarafından işletilen mağazalar da 4 yeni eklemeyle 99’a yükseldi. Toplam yurtiçi satış metrekaresi yıllık bazda %15 artışla 538.6 bin m2 oldu.
3Ç22 FAVÖK, beklentilere paralel %131 artışla 235 milyon TL oldu (Ak Yatırım: TL236mn TL; Piyasa: 235mn TL). FAVÖK marjı yıllık 0,8 puan düşüşle %13,2 oldu. Faaliyet giderlerindeki sıkı kontrol ve güçlü satışların getirildiği operasyonel kaldıraç etkisi marjları destekledi.
3Ç22 net borç, temettü ödemesi ve artan net işletme sermayesi ihtiyacı nedeniyle 2Ç22’deki 687 milyon TL’den 967 milyon TL’ye yükseldi.
Yorum ve değerleme: Şirketin beklentileri karşılayan güçlü sonuçlarına piyasa tepkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Modelimizi 1Y22 gerçekleşmeleri ve yeni makro varsayımlarımızla güncelledik. Şirket için hedef fiyatımızı 33,0 TL’ye revize ediyoruz (önceki: 24,90 TL) ve “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım