3Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Potansiyel Getiri: 29%
Beklentilerimizin üzerinde net kar :
Yatas 3Ç16’da 5mnTL net kar açıkladı. Açıklanan rakam, beklentimiz olan 4mnTL’nin üzerindedir. Konsensüs tahmini bulunmamaktadır. Net kar rakamı 3Ç’de yıllık bazda yaklaşık beş katına çıkarken, net satışlar yıllık bazda %50 artmış, öte yandan faaliyet marjında çeyreksel bazda 4.4 baz puanlık iyileşme dikkat çekmiştir. Hammadde maliyetlerindeki artışa rağmen faaliyet giderlerinin olumlu yönetimi sayesinde marjlarda görülen iyileşme, net kar rakamına da olumlu olarak yansımıştır.
Marjlardaki iyileşme dikkat çekiyor:
Şirketin net satışları 3Ç16’da 130mnTL olan beklentimize paralel olarak 132mnTL oldu. 3Ç16’da net satışlar yıllık bazda %50 yükselmiştir. Şirketin FVAÖK marjı 3Ç16’da yıllık bazda 0.5 puan daralarak %12.5 olmuştur. Bizim beklentimiz %10 idi. FVAÖK marjı, 2015’in yüksek baz etkisi sebebiyle yıllık bazda düşük kalmasına rağmen çeyreksel bazda önemli ölçüde iyileşme kaydetmiştir. 2Ç ve 3Ç’nin Yataş için güçlü sezonlar olduğunu belirtelim. Şirket, 2Ç’deki güçlü mevsimsellikten, asgari ücret artışının dalga etkisinin marjları daraltması sebebiyle faydalanamamıştı. Şirketin FVAÖK marjındaki beklentilerin üzerindeki iyileşmesi olumlu karşılıyoruz.
Piyasa etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz:
Açıklanan finansal sonuçlarda FVAÖK marjının ve net kar rakamının beklentilerimizin üzerinde olması sebebiyle, finansalların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
EÜ tavsiyemizi sürdürüyoruz ama …:
Yataş için 12 aylık hedef fiyatımız 5.45TL ile “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Fakat, şu an hisse için ana belirleyici unsurun süngerin hammaddesi olan TDI’daki ani fiyat artışının seyri olduğunu düşünüyoruz. Hatırlanacağı üzere TDI fiyatları iki ana üretici olan Bayer’in üretimi Aralık ayına kadar durdurması ve BASF’nin fabrikasında yangın çıkmasından ötürü Eylül sonunda bir anda üç katına çıkmış sonra iki katına kadar gerilemiştir.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!