Yapı Kredi Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (01.08.2016)

2Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr

Potansiyel Getiri: %6

Gelirler net karı destekledi

Yapı Kredi 2Ç16’da 848mn TL net kar elde etti. Açıklanan net kar, bizim beklentimiz olan 824mn TL ve konsensüs beklentisi olan 825mn TL ile uyumlu oldu.
Banka’nın net karı çeyreksel bazda %20, yıllık bazda ise %108 arttı. Yapı Kredi’nin özkaynak karlılığı 1Y16 itibariyle %13.1 oldu. (2015: %8.7)
Visa gelirleri beklentilerimizin üzerinde olsa da, yüksek genel karşılık giderleri net kar üzerinde baskı yarattı.

Mevduat büyümesinin azalması TL marjı destekledi

Gerileyen TÜFEX gelirleri nedeniyle, swap maliyetine göre ayarlanmış net faiz marjı çeyreksel bazda 7 baz puan gerileyerek %3.4 oldu. Yapı Kredi’nin TL kredi mevduat makasındaki iyileşme ise diğer benzer bankaların üzerindedir. Kredi mevduat makası çeyreksel bazda 61 baz puan arttı. TL mevduat hacminde önemli bir artış olmaması ve mevduat oranlarındaki gerileme marjı destekledi. Yapı Kredi yönetimi net faiz marjında olumlu seyrin 2Y16’da devem etmesini bekliyor.

Takibe dönüşüm oranı 12 baz puan artarak 140 baz puan oldu. Takipteki krediler oranı ise 15 baz puan artışla %4.39’a yükseldi. Büyüme kaynaklı olarak genel karşılıklar çeyreksel bazda %34 artsa da, düşük kredi karşılık giderleri nedeniyle brüt risk maliyeti 3 baz puan gerileyerek 158 baz puan oldu. Yapılandırılmış kredilerdeki artış trendi 2Ç16’da devam etti. Yapılandırılmış krediler çeyreksel bazda %18 arttı. (1Ç16: %23 artış)

Piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz

Piyasa tahminlerine yakın gelen sonuçlar neticesinde, bilançonun piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

Banka yönetimi 2016 tahminlerinde bir değişiklik yapmazken, marj ve komisyon tarafında yukarı yönlü riskleri vurguladı.

Yapı Kredi hisseleri için yeni 12 aylık hedef fiyatımız 4.30 TL’dir. Hisseler için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN