Yapı Kredi 2019 12 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (05.02.2020)

“Yapı Kredi Bankası’nın 4Ç2019’daki Net Dönem Karı 263mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”

Öneri : “AL”
Kapanış Fiyatı: 3,03 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 3,95 TL

Yapı Kredi Bankası’nın 2019 yılının son çeyreğindeki net dönem karı 263mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki çeyrekte Banka 976mn TL net kar açıklamıştı. Bizim beklentimiz Banka’nın bu çeyrekte 110mn TL kar elde etmesi yönündeyken, piyasa beklentisi 133mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada karşılık giderlerinin beklentimizin altında gelmesi etkili olmuştur.Ana hissedarlar arasında hisse devrinin olacağı Yapı Kredi Bankası, 2020 yılına önemli bir sorun bırakmama ve ihtiyatlılık kapsamında çok yüksek seviyede karşılık gideri yazarak bu çeyrek düşük kar açıklamıştır.

Son çeyrek karı ile birlikte Yapı Kredi Bankası’nın 2019 yılı net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %22,9 oranında azalarak 3.600mn TL’ye gerilemiştir.

Mevduat maliyetlerindeki düşüş yılın son çeyreğinde daha da belirginleşirken, mevduata ödenen faizlerde %27’lik düşüş yaşanmıştır. Diğer yandan, kredilerden alınan faiz gelirleri ve TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen getirideki (830mn TL’den 304mn TL’ye) düşüşle birlikte net faiz gelirleri çeyreksel bazda %2,7 oranında gerileyerek 3,7milyar TL olmuştur. Net ücret ve komisyon gelirleri ise %17,7 oranında artarak 1,5 milyar TL’ye çıkarak karı desteklerken, düşen swap maliyetleri (854mn TL’den 677mn TL’ye) ile birlikte ticari zararın 420mn TL azalarak 341mn TL olarak gerçekleşmesi, dönem karını çeyreksel bazda desteklemiştir. Diğer yandan, karşılık giderlerinin 1 milyar TL artarak 2,9 milyar TL’ye çıkması karın çeyreksel bazda düşmesinde ana etken olmuştur.

Banka’nın net faiz marjı (swap hariç) 22 baz puan azalarak %4,19 olarak gerçekleşmiştir. Banka’nın sermaye yeterlilik rasyosu ise önemli bir değişim göstermeyerek 4Ç22019’da %17,81 olarak gerçekleşmiştir.

Yapı Kredi Bankası’nın hedef hisse fiyatını, son çeyrek gerçekleşmelerinin ardından tahminlerde yapmış olduğumuz ufak çaplı değişikliklere karşın, sermaye maliyetindeki düşüşün etkisiyle, 3,30TL’den 3,95TL’ye yükseltiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN