VESTL 3Ç21 Finansal Değerlendirme Raporu
Beklentilerin Altında Gelen Net Kar
Vestel Elektronik üçüncü çeyrekte beklentilere paralel satış ve FAVÖK rakamı açıklarken dönem sonu net karı beklentilerin %39 altında kaldı. Şirketin satışları bu dönemde yıldan yıla %36 artarken geçtiğimiz çeyreğe göre %5,86 daralarak 7.544 milyon TL olarak gerçekleşti. Satışlardaki yıldan yıla artışta; tüketici harcamalarındaki değişimlerle talebin normalleşmeye başlaması, beyaz eşya ihracatında çift haneli büyüme, maliyetlerdeki artışların belli oranda fiyatlara yansıtılması ve TL’nin değer kaybı etkili oldu. FAVÖK ise 2020 3Ç’e göre %34,22, 2021 2Ç’e göre %46 düşerek 699,2 milyon TL oldu. Net kar da 146,8 milyon TL ile 2020 3Ç’e göre %60,58, 2021 2Ç’e göre %78,81 azaldı.
Kar Marjlarında Sert Düşüş
Bir önceki çeyrekte %27,24 olan brüt kâr marjı bu çeyrekte %20,56’ya, %16,21 olan FAVÖK marjı %9,27’e ve %8,65 olan net kâr marjı %1,95’e geriledi. Çelik, alüminyum, TV paneli ve taşımacılık fiyatlarındaki artışların etmesiyle birlikte satılan mal maliyetleri bu çeyrekte ciddi oranda arttı ve bu da karlılığı baskılayan ana sebep oldu.
TV satışları, artan fiyatlar ile net satış gelirleri bazında büyüse de yeniden açılmaların etkisiyle televizyona olan talepteki azalma ve geçen seneki güçlü baz etkisi sebebiyle adet bazında daraldı. TV satışlarında geçen yıl %22,8, geçen çeyrek %25,4 olan brüt kâr marjı bu çeyrekte %10’a geriledi.
Beyaz eşya satışlarında ise iç pazardaki %11’lik daralmaya karşın Vestel’in yerel satışları daha az azaldı ve şirketin yurt içi pazar payı arttı. Şirket Avrupa’da ise pazarın üzerinde büyüyerek ihracat hacmini çift haneli arttırdı. Ancak 2020 3Ç’te %34,9, 2021 2Ç’te %28,4 olan brüt kâr marjı %26,9’a geriledi.
2021 Son Çeyrek Beklentileri
Şirket yılın son çeyreğinde mevsimsellik etkisiyle talepte bir artış yaşanabileceğini, enflasyonist baskılar sebebiyle iç pazarda bunun etkisinin sınırlı kalırken artan ihracat hacmi ve fiyat artışlarının etkisiyle yurt dışı gelirlerinde önemli artışlar kaydedileceğini öngörüyor. Öte yandan marjları korumak için maliyet düşürme projeleri planlanan son çeyrekte kapasite kullanım oranının artması da yine şirketin öngörüleri arasında bulunuyor.
Kaynak: İnfo Yatırım