Ülker Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (17.08.2016)

2Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr

Potansiyel Getiri: %12

 Ülker, 2Ç16’da, beklentilere paralel 87mn TL net kar açıkladı. Şirket’in satışları beklentilere yakın gerçekleşirken, FVAÖK marjı beklentilerin üzerinde gelmiştir. Finansal sonuçların hisse etkisini hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.

 Hi-Food ve İstanbul Gıda ve FMC satın almalarının etkisiyle, net satış hacimleri 2Ç16’da yıllık bazda %5.5 oranında artarken, satış gelirleri %4 oranında büyüme kaydetmiştir. Şirket’in satışlarında uluslararası operasyonların payı %42.6 seviyesine yükselmiştir.

 Yurtdışı satışların hacim büyümesi %14 seviyesinde gerçekleşirken, yurtiçi satışların hacimleri %4 seviyesinde büyüme kaydetmiştir. Diğer taraftan, yurtiçinde ciro büyümesi %11 seviyesinde gerçekleşirken, yurtdışında konsolide satışlar %9 daralmıştır. İkinci çeyrekte konsolide bisküvi satış hacmi %5 büyürken, çikolata satışları %6 büyümüştür, fakat yurtdışı operasyonların etkisiyle kek satışları %8 daralmıştır.

 2Ç16’da konsolide brüt kar 234mn TL ve FVAÖK 137mn TL olmuştur. Şirket’in brüt marjı yıllık bazda 0.9 puan daralırken, konsolide brüt marjı 1.5 puan artmış, FVAÖK marjı 0.6 puan artarak %14.0 olarak gerçekleşmiştir. İyileşen operasyonel karlılıkta, yurtiçi ve yurtdışı faaliyetlerindeki iyileşme, efektif fiyatlama politikası, verimlilik yaratan yatırımlar, mix etkisi ve fiyat geçişleri etkili olmuştur.

 Ülker, 2Ç16’da 56mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket’in 1Ç16 sonunda 455mn TL olan konsolide net borcu 2Ç16 sonunda 655mn TL seviyesine yükselmiştir.

Rapor için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin