Ülker 2017 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (10.05.2017)

1Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Potansiyel Getiri: %8

 Ülker, 1Ç17’de, güçlü operasyonel performansının etkisiyle, beklentilerin üzerinde 99mn TL net kar açıkladı. Şirket’in satışları ve FVAÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. Finansal sonuçların hisse etkisinin olumlu olarak değerlendiriyoruz.

19% konsolide ciro büyümesi; bisküvi’de %30 büyüme

 Net satış hacimleri 1Ç17’de yıllık bazda %5.6 oranında artarken, satış gelirleri %19 oranında artmıştır. Satış gelirlerindeki büyümede fiyat artışları etkili olmuştur.

 Çikolata satışlarında gerçekleşen ortalama %13 fiyat artışıyla, hacimler benzer seviyelerde kalırken, %12.7 satış büyümesi kaydedilmiştir. Bisküvi tarafında ise hacim büyümesi 12.8% seviyesinde gerçekleşirken, ortalama %15.5 fiyat artışıyla ciro büyümesi %30 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 Hi-Food ve İstanbul Gıda ve FMC satın almalarının etkisiyle, Şirket’in satışlarında uluslararası operasyonların payı %37 seviyesine yükselmiştir.

 Diğer taraftan, yurtiçinde ciro büyümesi %12.5 seviyesinde gerçekleşirken, yurtdışında konsolide satışlar %34.4 oranında artmıştır.

0.5 puan yıllık bazda iyileşmeyle %14.3 FVAÖK marjı

 1Ç17’de Şirket’in brüt marjı yıllık bazda 0.2 puan artarken, yurtdışı operasyonlarının karlılığındaki iyileşmenin etkisiyle FVAÖK marjı 0.5 puan artarak %14.3 olarak gerçekleşmiştir.

 Ülker, 1Ç17’da 129mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket’in 3Ç16 sonunda 661mn TL olan konsolide net borcu 4Ç16 sonunda 703mn TL seviyesine yükselmiştir. Net borç/FVAÖK oranı 1.3x seviyesinde gerçekleşmiştir.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!