Türk Telekom Hisse Yorumu
2012-sonu hedef fiyatımız 8.15TL %15 artış potansiyeli sunduğu için Türk Telekom için tavsiyemizi TUT olarak değiştiriyoruz.
Türk Telekom’un öngörülebilir finansalları ile defansif yapısı ve yüksek temettü verimliliği sayesinde piyasalarda belirsizliklerin arttığı dönemlerde, ön plana çıkabileceğini düşünüyoruz. Türk Telekom, 2012T 5.6x FD/FVAÖK çarpanında benzer şirketlere göre 5% primli; 9.2x F/K çarpanı ile ise %25 iskontolu işlem görmektedir.
2012 karlılık açısından daha umut verici. 2011 yılında TL’nin ABD$ ve € karşısında değer kaybetmesi, döviz açık pozisyonu bulunan Türk Telekom’un karlılığını olumsuz etkilenmiştir.
TL’nin değer kaybının 2012 yılında sınırlı kalacağı beklentimize paralel olarak, Türk Telekom’un karının yıllık %31 artarak 2.7mlr TL olmasını bekliyoruz. Öte yandan 1Ç12 finansalları sonrasında şirket daha önce belirlediği 2012 hedeflerinde herhangi bir değişiklik yapmamış ve konsolide gelirlerindeki artışın %6-8 seviyelerinde, konsolide ve FAVÖK marjının %40’ların alt seviyelerinde olmasını beklemektedir.
PSTN tarafta stabilizasyon faaliyetleri ve daha sağlıklı konsolide gelir dağılımı.
Sabit hattan mobil tarafa geçişlerin 2012 yılında da devam etmesini bekliyoruz. Bu süreçte, Türk Telekom’un sabit hat tarafındaki genel stratejisi, çeşitli promosyon ve kampanyalar ile gelirlerdeki düşüşü yavaşlatarak stabilize etmektir. Öte yandan, 2009-2011 yılları arasında konsolide gelirlerin dağılımının daha sağlıklı şekilde oluşmaya başladığını görmekteyiz. PSTN gelirlerinin toplam konsolide gelirlerindeki payı %43’den %34’e gerilerken, ADSL ve mobil gelirlerinin payları sırasıyla %25 ve %26 olmuştur. Dolayısıyla ADSL ve mobil gelirlerin toplamı bütün gelirlerinin %50’den fazlasını oluştururken, ilk çeyrekte yıllık %7.5 büyüme kaydetmiştir.
Mevcut/ 2012-sonu Hedef Fiyat: 7.10TL/ 8.15TL
Kaynak:GARANTİ YATIRIM MALİ PİYASALAR STRATEJİSİ – 2Y12
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın