Türk Telekom 2021 3.Çeyrek Finansal Değerlendirme Raporu
Kapanış Fiyatı: 7,72 TL
Hedef Fiyat: 11,85 TL
Türk Telekom, ortalama piyasa beklentisi olan 1.401 Mn TL‘nin üstünde 2.050 Mn TL net kâr açıkladı. Net kâr bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %374, bir önceki çeyreğe göre ise %61 artış gösterdi.
Arpu ve Abone Sayında Pozitif Hava
Türk Telekom abone sayısını geçen yılın aynı çeyreğine göre incelendiğimizde;
Toplam Erişim Hattı Sayısı %6,37 artış ile 16,7 Mn,
Toplam Genişbant Abone Sayısı %10,16 artış ile 14.1 Mn,
TV Abone Sayısı -%5,63 azalış ile 3 (‘000),
Mobil Abone Sayısı %3,46 artış ile 23,9 Mn sayısına ulaşmıştır.
Geçen yılın aynı çeyreğine göre Arpu (Müşteri Başına Ortalama Gelir) tarafındaki gelişmeler ise;
Sabit Ses ARPU -%1,36 azalış ile 21,7 TL,
Genişbant ARPU %15,41 artış ile 65,9 TL,
TV ARPU %13,92 artış ile 22,1 TL,
Mobil ARPU-Karma %13,75 artış ile 42,2 TL,
Mobil Faturalı ARPU %9,44 artış ile 48,7 TL,
Mobil Ön Ödemeli ARPU %16,94 artış ile 28,3 TL olmuştur.
Satışlarda Büyüme Devam Ediyor
Satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %17 bir önceki çeyreğe göre %6 büyüyerek 8.640 Mn TL olarak gerçekleşti. Satılan malın maliyetinde ise geçen yılın aynı çeyreğine göre kısmi düşüş gözlenirken, bir önceki çeyreğe göre stabil seyretti. Satışlara paralel olarak FAVÖK tarafı da geçen yılın aynı çeyreğine göre %17 artış gösterirken bir önceki çeyreğe göre %5’lik bir artış kaydetti. Marjlar incelendiğinde ise brüt kâr ve FAVÖK marjı geçen yılın aynı çeyreğine göre ve bir önceki çeyreğe göre stabil seyrederken, net kâr marjı geçen yılın aynı dönemine göre 18 puan, bir önceki çeyreğe göre ise 8 puan artış gösterdi.
2021 Yıl Sonu Beklentileri
2021/3Q döneminde beklentilerin üzerinde abone, FAVÖK ve net kâr artışının gerçekleşmesi nedeniyle 2021 beklentilerinde revizeye gidildi.
Konsolide gelir büyümesini 2020 yılına göre %17’den %18’e,
Konsolide FAVÖK 15,8 Milyar TL’den 16,2 Milyar TL’ye,
Yatırım harcamaları 8,5 Milyar TL’den 8,7 Milyar TL’ye revize edildi.
Değerlendirme
Türk Telekom, istikrarlı satış geliri artışı ve emsallerine göre iskontolu işlem görmesi ile öne çıkan şirketler arasında yer almaktadır. 4,6x FK, 2,9x FD/FAVÖK, 1,3 FD/S çarpanlarıyla işlem görmektedir. Türk Telekom için 11,85 TL hedef fiyat görüşümüzü koruyoruz.
Kaynak: ALB Menkul