TTKOM 2020 1.Çeyrek Değerlendirmesi
Türk Telekom 1Ç20’de 1Ç19’a göre net karını piyasa beklentisinin üzerinde %113 oranında artırarak 661 milyon TL olarak açıkladı. Şirketin 1Ç19’da net karı 310 milyon TL idi. Net karın artışında en önemli etken olarak azalan kur farkı zararları ön plana çıkıyor.
Şirket’in satış gelirleri 1Ç20’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %17 oranında artarak 5.4 milyar TL’den 6.3 milyar TL’ye ulaşırken brüt kar marjı ise %47.7 oldu. Şirketin FVAOK rakamı piyasa beklentisine paralel 1Ç20’de 1Ç19’a göre %12 artarak 2.9 milyar TL’ye (1Ç19 FVAOK: 2.6 Milyar TL) ulaşırken FVAOK marjı ise aynı dönemde 206 baz puan azalarak %46.4 oldu. (1Ç19 FVAOK Marjı: %48.4)
Net işletme sermayesi ve net yabancı para pozisyonunda iyileşme olduğunu gördüğümüz Türk Telekom’un net işletme sermeyesi 1Ç20’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %44 artışla 1.46 milyar TL olurken şirketin net yabancı para pozisyon açığı ise 1Ç20’de bir önceki çeyreğe göre mutlak bazda %17 azalarak 4.8 milyar TL’den 3.99 milyar TL’ye geriledi.
2020 ilk çeyrek sonuçlarını değerlendiren Türk Telekom Genel Müdürü Ümit Önal, “2020 yılına hem finansal hem de operasyonel olarak güçlü bir başlangıç yaptık. 1Ç20’de özellikle sabit geniş bant segmentindeki yıllık %19 büyümenin katkısı ile konsolide gelirlerimiz geçen yılın aynı çeyreğine göre %17 büyüme kaydetti” dedi. Kovid-19 salgınının küresel ekonomide ve tüketici davranışlarında etkileri olduğunu vurgulayan Önal, genel risk unsurlarını yansıtarak 2020 yılında satış gelirlerindeki büyümenin yıllık %13 seviyesinde gerçekleşeceğini öngördüklerini söyledi. Şirket disiplinli maliyet yönetimini ve ürün grubu satış dağılımındaki olumlu değişikliği göz önüne alarak konsolide FVAOK tutarının 12.4– 12.6 milyar TL’ye yükseltirken, 2020 yılı için bazı fiber yatırımlarını önce çekmesi ve kur hareketlerindeki etkiyi de değerlendirerek konsolide yatırım harcamalarını ise yaklaşık 6.4 milyar TL olarak güncelledi.
6,08x 2020T F/K ve 3,12x 2020T FD/FVAÖK çarpanları işlem gören TTKOM payları için yurtiçi ve yurtdışı sektör benzerleri çarpanlarını ağırlıklandırarak hesaplamamıza göre 10,28 TL fiyat hedefi öngörüyoruz.