TSKB Hisse Yorumu / Ziraat Yatırım – (09.08.2016)

TSKB Hisse Yorumu

Öneri : “EKLE”

Hedef Hisse Fiyatı : 1,75TL

“TSKB’nin Net Dönem Karı 2Ç2016’da 116,9mn TL ile Beklentiler Doğrultusunda Gerçekleşti…”

TSKB 2Ç2016 dönemindeki net karı 116,9mn TL ile piyasa beklentisi olan 117mn TL’ye paralel; beklentimiz olan 110mn TL’nin ise üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada menkul kıymet gelirlerinin beklentimizden yüksek gelmesi etkili olmuştur. TSKB bir önceki çeyrekte 132,3mn TL kar rakamı açıklamıştı.

TSKB’nin Ocak – Haziran net dönem karı, 2.çeyrekteki kar rakamı ile birlikte 249,2mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %18,9 oranında artış sergilemiştir. Bu artışta net faiz gelirlerindeki artış ve karşılık giderlerindeki düşüş etkili olmuştur. TSKB’nin net faiz gelirleri 2Ç2016’da bir önceki çeyreğe göre %10 gerilemiştir. Bu gerilemede düşük enflasyona bağlı olarak TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen getirinin azalması etkili olmuştur.

Diğer taraftan, 20,8mn TL’lik temettü geliri ve 9,4mn TL gerileyen karşılık gideri karın daha da düşmesini engellerken, ticari zararın 10,7mn TL artması karın düşmesinde net faiz gelirindeki düşüşle birlikte önemli bir diğer faktör olmuştur.

Banka’nın kurlarla düzeltilmiş çeyreksel bazdaki kredi büyümesi %2,3 oranında olurken yıllık bazda %4,9 oranında bir artış gerçekleşmiştir. Banka 2016 yılında %12 kredi büyüme hedefini ise korumaktadır.

Banka’nın özsermaye karlılığı 1Ç2016’daki %20,8’den 2Ç2016’da %17,4’e gerilemiştir. Aktif karlılığı ise 30 baz puan azalarak %2,3’e inmiştir. Net faiz marjı da çeyreksel olarak 48baz puan düşerek %3,65 olarak gerçekleşmiştir. Sermaye yeterlilik oranı ise çeyreksel bazda 60 baz puan artarak %15,7’ye yükselmiştir.

TSKB 08.08.2016 tarihi itibariyle 6,15x F/K ve 0,99x PD/DD’den işlem görmektedir. TSKB bu oranlarla sektör ortalaması olan 7,21x F/K’nın altında, 0,82x PD/DD’nin ise üzerindedir.

TSKB hisseleri ile ilgili önerimizi “EKLE” olarak koruyor ve hedef hisse fiyatını da bedelsiz sermaye artırımına istinaden düzelterek (%17,14 bedelsiz) 1,75TL olarak belirtiyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin