Otokar Hisse Yorumu
“Otokar’ın İkinci Çeyrek Net Dönem Karı 7,7mn TL ile Beklentilerin Altında Gerçekleşti…”
Öneri “TUT”
Hedef Hisse Fiyatı : 97,60TL
Otokar’ın 2016 yılı ikinci çeyrek net dönem karı 7,7mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemindeki 2,4mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmesine karşın, hem bizim beklentimiz olan 13,4mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 10mn TL’nin altında kalmıştır. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin altında gerçekleşmesi ile yüksek finansman giderleri etkili olmuştur.
Şirketin satış adetleri 2Ç2016’da bir önceki yılın aynı dönemine göre %34 oranında daralarak 821 adet olarak gerçekleşmiştir. Zırhlı araç satışları 80 adetten 149 adete çıkmasına karşın minibüs, otobüs, treyler ve kamyon satışları gerilemiştir. Şirketin satış gelirleri 2Ç2016’da satış adetlerindeki düşüşe karşın, kurlardaki artış ve savunma araçları satışlarındaki yükselişin etkisiyle bir önceki yılın aynı dönemine göre %13,5 oranında artarak 335mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin brüt karı da savunma araç satışlarının toplam satışlar içindeki payının artmasına bağlı olarak %26 oranında artarak 83mn TL’ye yükselmiştir. Buna ilaveten şirketin faaliyet karı da operasyonel giderlerin bir önceki yılla yaklaşık aynı seviyede kalmasının etkisiyle %83 oranında artarak 28,1mn TL’ye çıkmıştır. Şirketin FAVÖK’ü 2Ç2015’teki 16,1mn TL’den 2Ç2016’da 32,6mn TL’ye çıkarken, FAVÖK marjı da %5,4’ten %9,7’ye yükselerek iyi bir görüntü sergilemiştir.
Diğer taraftan şirketin net finansman giderleri 14,6mn TL’den 19,1mn TL’ye yükselmiş ve karın düşük çıkmasında ana etken olmuştur.
Otokar’ın ikinci çeyrek karı ile birlikte Ocak-Haziran dönemi karı 15,7mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemindeki 3,8bin TL’ye göre iyi bir görüntü sergilemiştir.
Toplam gelirler içinde savunma sanayi gelirlerinin payı, ilk çeyrekteki %44’ün ardından ikinci çeyrekte %34 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Altay milli muhabere tankı projesinde seri üretimin Otokar’da kalması şirketin savunma sanayindeki yerini pekiştirecek olup, şirket açısından ciddi potansiyel oluşturacaktır. Otokar SSM’ye Ocak ayında teklif dosyasını sunmuştu.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!