TSKB, 2012 yılının ilk dokuz ayında solo bazda karını geçen yılın aynı dönemine göre %30,9’luk artışla 239,6 milyon TL’ye çıkarmıştır.
TSKB’nin 3Ç12 döneminde açıkladığı 67 mn TL net kar çeyrek bazda %27 azalışa yıllık bazda ise %27 artışa işaret etmektedir. Fakat burada hatırlatmak istediğimiz ise bir önceki dönemdeki20 mn TL temettü geliri ile birlikte 5 mn TL olarak ayrılan ek karşılıklarla düzelttiğimizde karlılığın %7oranında azaldığıdır.
TSKB’nin aktif büyüklüğü, 2011’nin üçüncü çeyreğine göre %8,1 büyüme kaydederek 9,9 milyar TLseviyesine ulaşırken, aktif büyümesi geçen senenin sonuna göre %5 olarak gerçekleşti.Yılbaşından bugüne, kur etkisinden arındırılmış kredi büyümesi ise %10,8 olurken, TSKB, APEX kredilerininağırlığını çeyreklik bazda %1 azaltırken, proje finansmanı ağırlığı ise aynı oranda artmıştır. Bu doğrultuda3Ç12 itibariyle toplam krediler içerisinde, proje finansmanı, kurumsal krediler ve APEX ağırlığı sırasıyla%49, %40 ve %11 olmuştur. 2013 tahminlerimize göre 6,6x F/K ve 1,1x PD/DD çarpanlarıyla işlem gören TSKB için 2,34 TL hedeffiyatımız %20 yükseliş potansiyeli taşıdığından ALIM yönünde tavsiyede bulunmaktayız.
Turkish Yatırım 2012 Kasım Aylık Bülteni