Torunlar GYO 2018 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (11.05.2018)

Torunlar GYO 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi

Torunlar GYO 2018 yılının ilk çeyreğinde 150,3mn TL kar kaydetmiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 33,4mn TL zarar kaydedilmişti. Bizim beklentimiz ilk çeyrekte Şirket’in 158mn TL net dönem karı elde edeceği yönündeyken, piyasa beklentisi 153mn TL idi.

Şirket’in ilk çeyrekteki satış gelirleri 673,5mn TL ile bir önceki yılına aynı çeyreğindeki 135,5mn TL’nin üzerinde iken, bu artışta konut ve ofis satış gelirlerinin 510,6mn TL artması etkili olmuştur. (5.Levent projesinden 531,8mn TL gelir elde edilmiştir.) Şirket’in kira geliri bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %23 oranında artarak 114,9mn TL’ye yükselmiştir. Kira gelirlerinde görece Mall of İstanbul’daki güçlü görüntü ve geçen yılın Nisan ayında açılan Mall Of Antalya, kira gelirlerine katkı sağlamışlardır.   Şirket’in brüt karı da 1Ç2018’de 342,2mn TL (brüt kar marjı %50,8) ile bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 95,4mn TL brüt karın (brüt kar marjı %70,4) üzerinde gerçekleşmiştir. 1Ç2018 döneminde, konut ve ofis satışlarının ortalama brüt kar marjı %43,8; AVM ve ofis kira gelirlerinde ise %77,7’dir.

Şirket’in FAVÖK gelirleri 323,3mn TL ile bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 90mn TL FAVÖK gelirlerinin üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise %49,3 olmuştur. Geçen yılın ilk çeyreğinde FAVÖK marjı %66,5 idi.

Yüksek döviz açık pozisyonu bulunan Şirket’in net finansman gideri bu yılın ilk çeyreğinde 197,7mn TL gerçekleşerek bir önceki yılına aynı dönemine göre 63,6mn TL artış kaydetmiştir. Şirket’in 1Ç2018 dönemi itibariyle 522mn USD, 176mn EUR olmak üzere 2,9milyar TL net döviz açık pozisyonu bulunmaktadır.

Ekspertiz değerine göre Şirket’in Net Aktif Değeri (NAD) Mart ayı sonu itibariyle 7,2 milyar TL (5. Levent Projesi dahil) seviyesindedir. 10 Mayıs tarihi itibariyle NAD’a göre %64 oranında iskontolu işlem gören Torunlar GYO’nun tarihi iskontosu %52 iken son bir yıllık ortama iskontosu %58’dir.

Torunlar GYO, 2018 yılsonu hedeflerini korumuştur. Şirket, 2018 yılında 2,28milyar TL satış beklerken, konut ve ofislerden 1,65milyar TL gelir beklenmektedir. Kira gelirlerinin ise yıllık %26 oranında artarak 519mn TL gelir yaratması beklenmektedir. Şirket’in 2018 FAVÖK beklentisi de değişmeyerek 1,09milyar TL’dir.

Raporun tamamı için tıklayın.
Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN