Pegasus Havayolları 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 27.64 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 47.00TL
Potansiyel Getiri: %70
1Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Daha iyi operasyonel performans
Pegasus 1Ç18’de piyasa tahmini olan 144mn TL net zarar ve bizim tahminimiz 159mn TL net zarara karşın TL113mn TL net zarar açıkladı.
Şirket’in satış gelirleri beklentiler dahilinde gelmiştir.
Daha iyi maliyet yönetimi ve 22mn TL’lik uçak satış geliri bizim beklentimizle ve gerçekleşen rakam arasındaki farkı oluşturmaktadır.
Çeyrek esnasında yurtiçi birim gelirleri TL bazında geçen seneye göre %8 artarken yurtdışı tarafında EUR bazında %10 artış yaşanmıştır. Birim giderler 1Ç18’de artan petrol fiyatlarına rağmen EUR cinsinden %8 düşmüştür (Yakıt harici ise %12
düşüş vardır)
Şirket yeni paylaştığı sunumunda 2018 hedeflerine değinmemiştir
Hatırlanacağı üzere, Pegasus, 2018 yılında, toplam yolcu sayısında %11-13 artış hedefliyor. Yan gelirlere geldiğimizde, Pegasus yolcu başına yan gelirlerin 11-12EUR olmasını bekliyor. Birim giderlerinse 3.65-3.70 EUR olmasını bekliyor. Şirket, 2018 FAVKÖK marjı beklentisini %22.5-23.5 aralığında belirtti. Trafik ve birim giderler tarafında şirket ile uyumlu olmamıza rağmen yaklaşık 3 puan daha düşük FAVKÖK marjı hesaplamaktayız.
Beklentilerden iyi faaliyet performansı nedeniyle 1Ç18 sonuçlarının hisse üzerine etkisinin olumlu olacağı kanaatindeyiz.
Şirket, bugün saat 11:00’de bir telekonferans düzenleyecektir. EÜ tavsiyemizi korumaktayız.