“TOFAŞ’ın 2019 Yılı İlk Çeyrek Net Dönem Karı 324,7mn TL İle Piyasa Beklentisinin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri “AL”
Hedef Hisse Fiyatı: 27,50 TL
Şirket’in 1. çeyrek net dönem karı 324,7mn TL ile bizim beklentimiz olan 325mn TL’ye paralel, 277mn TL olan piyasa beklentisinin ise üzerinde gerçekleşmiştir. 1Ç2018’deki net dönem karı da 325mn TL idi.
Şirketin satış gelirleri 1Ç2019’da bir önceki yılın aynı dönemine göre %10,4 oranında azalmış ve 3,981mn TL olmuştur. Şirketin yurtiçi satışları adet bazında %15,8 oranında azalırken, gelirler %3,9 gerilemiştir. Yurtdışı satışlar ise adet bazında %36,6 oranında azalırken, gelirler ise %12,2 gerilemiştir.
Satışların maliyeti, gelirlerdeki düşüşün üzerinde, %13,6 oranında azalmış ve 3.437mn TL’yi göstermiştir. Finans sektörü faaliyetlerindeki kar 37,4mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin %32,7 üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %18,4 oranında artarak 582,3mn TL’ye yükselmiştir. Böylece brüt kar marjı ise 3,6 puan artışla %14,6 olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderler ise %14,9 oranında artmış ve 190,2mn TL’yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 1Ç2018’deki 59,6mn TL’lik gidere karşın 1Ç2019’da 25,5mn TL gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 1. çeyrekte 366,6mn TL faaliyet karı oluşmuştur. Faaliyet karı marjı 3,2 puan artışla %9,2 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, 1Ç2019 FAVÖK’ü ise %13,4 artışla 590mn TL’yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 3,1 puan artışla %14,8 olmuştur. Buna karşın finansman tarafında ise 1Ç2018’deki 54,2mn TL’lik gelire rağmen 1Ç2019’da 46,5mn TL gider yazılmıştır. Vergi geliri 4mn TL olmuştur. Net kar marjı da 0,8 puan artışla %8,2 seviyesinde gerçekleşmiştir.
İlk çeyrek sonuçlarının ardından şirket 2019 yılı beklentileri güncellemiştir. Şirketin yurtiçi hafif araç pazarı öngörüsü 380-400bin adet aralığından 430-450bin adete, Tofaş yurtiçi pazar beklentisi 40-45bin adetten 60-65bin adete yükselmiştir. İhracat beklentisi 200-220bin adette sabit kalmıştır. Yurtiçi pazarda artış öngörüsüne paralel 2019 yılı üretim tahmini 235-260bin adetten 250-275bin adete yükselmiştir.