Tofaş Oto 2019 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (30.04.2019)

1Ç19 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Mevcut Hisse Fiyatı: 17.19 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 21,84TL
Potansiyel Getiri: %27

Güçlü finansal sonuçlar
 Tofaş 1Ç19 sonuçlarında beklentilerin üstünde 325mn TL net kar açıklamıştır. Bu dönemde piyasa beklentisi 277mn TL olarak gerçekleşti.

 Tofaş bu çeyrekte operasyonel karlılık, açısından güçlü bir performans göstermiştir. Etkin maliyet kontrolü, ve Al ya da Öde anlaşmaları operasyonel karlılığı olumlu etkilemiştir. FVAÖK 609mn TL ve FVAÖK marjı da %15.3 (yıllık 3.7 puan yukarda) olarak gerçekleşmiştir.

 Şirket ticari alacak ve borçlardan kaynaklanan 25mn TL’lik net diğer gider (çoğunluğu kur fakı gideri) kaydederken, bu dönemde 46mn TL finansal gider kaydetmiştir.

Düşük satış adetlerine rağmen güçlü karlılık
 Tofaş’ın yurtiçi satışları piyasaya göre daha güçlü seyretmiş OTV indiriminin yarattığı momentumdan olumlu etkilenmiştir. Tofaş, Egea ile iç pazarda önemli bir pazar payı kazanmış ve 1Ç19’da toplam pazar payı %15.1 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin ihracat satış hacmi 1Ç19’de yıllık bazda %37 daralmıştır. İhracat gelirleri çeyrekte toplam satışların %76’sını oluşturdu.

 Bu dönemde üretim çeşitli duruşlar stok düzenlemeleri ve yıllık izin kullanımlarıyla 21 gün durmuştur. Toplam üretim yıllık %50 azalarak 56,299 adet olmuştur. En sonunda 28 Nisan’dan itibaren şirket 2 vardiya çalışacağını bildirmiştir.

 Tofaş’ın güçlü operasyonel karlılığının 1Ç19’da devam ettiğini görüyoruz. Satışların maliyeti ve optimizasyon çabaları üzerindeki denetim ve “Al ya da Öde” anlaşmalarının etkisiyle 1Ç19’da yıllık 3.6 puan artarak %14.6 brüt kar marjı elde etmiştir.

1Ç19 sonuçları beklentilerden olumludur
 Operasyonel sonuçlar beklentilerden olumludur. Şirket 2019 yılı öngörülerinde ihracat adetlerini değiştirmezken yurtiçi satış beklentisini 20bin adet artırmıştır. Tofaş 2019 yılı öngörülerinde yurtiçi pazar büyüklüğü beklentisini 50bin adet artırarak 430,000-450,000 adet aralığına çekmiştir.

 Tofaş bugün saat 18:00’de bir telekonferans düzenleyecektir.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA İZLEMEK İÇİN HEMEN TIKLAYIN!..

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin