Tofaş Hisse Yorumu
Tofaş için hedef fiyatımız pay başına 29.06 TL seviyesine yükseltirken, şirket için “AL” önerimizi korumaktayız. Şirket ayrıca 2017T dönemi için 10.4x F/K oranı ve 9.0x FD/FAVÖK rakamı ile yurtiçi ve yurtdışı rakiplerinin ortalamasına göre F/K oranında primli FD/FAVÖK oranında ise iskontolu olarak işlem görmektedir. Fiat Egea’nın Sedan modelini 2015 Kasım’da, Hatcback modelini 2016 Nisan’da ve Station Wagon modelini ise 2016 Temmuz ayında piyasa süren şirket, toplam 2016 yılı Egea satışlarında 80.794’e ulaşmıştır. 2017 yılında da 2016 yılına benzer şekilde 100% dolaylarında kapasite kullanım oranı beklenirken, üretim adedinin ise 440 bin seviyelerine ulaşmasını beklemekteyiz. 2017 yılında yurtiçi satışlarda kısır bir sene bekleyen şirket, yurtdışı satışlarda ise adet bazında yaklaşık 20%’lik bir büyüme öngörmektedir. Üretiminin önemli bir kısmının ihraç edilmesi planlanırken, Egea Sedan modeli ile birlikte önümüzdeki dönemde toplam 1.3 milyon adet aracın üretimi planlamıştır. Şirketin 2017 yılında binek araç ve hafif ticari ara pazarında pazar payının %7.2 ve %24 seviyesinde gerçekleşmesini beklemekteyiz. Şirket öte yandan al-ya da-öde anlaşmaları kapsamında Euro bazlı maliyet+kâr marjı şekli ile çalıştığından döviz kurlarındaki yükselişin etkisini minimize edebilmektedir. Fiat Egea modelinde yakaladığı ivme ile 2016 yılını 14.2 milyar TL net satış geliri ve 1.367 milyon TL FAVÖK rakamı ile tamamlayan Şirket’in 2017 yılında aynı ivmeyle devam edeceğini ve net satış gelirlerinin 18.6 milyar TL, FAVÖK rakamının ise 1.808 milyon TL seviyesine yükselteceğini tahmin ediyoruz. Öte yandan 2016 yılını 970 milyon TL net kar rakamı ile tamamlayan Şirket’in, 2017 yılı sonunda net kar rakamının 1.3 milyar TL seviyesinde olmasını öngörüyoruz
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!