Tekfen Holding 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
1Ç18 Finansal Sonuçlar – Hafif Olumlu
Mevcut Hisse Fiyatı: 16.85 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 18.27TL
Potansiyel Getiri: %8
Beklentilerden iyi net kar
Tekfen Holding 1Ç18 sonuçlarında bizim ve piyasa beklentisinin üstünde 241mn TL net kar açıkladı.
Satış gelirleri beklentilerle uyumlu gelirken FVAÖK ve net kar iştiraklerden gelen (AZFEN) 17mn TL’lik karın da etkisiyle beklentilerden %yukarıda gerçekleşti.
Bu dönemde FVAÖK 296mn TL, FVAÖK marjı %13.0 olarak piyasa beklentisinin ve bizim beklentimizin hafif üstünde gerçekleşti. Gübre sektörü hammadde fiyat artışlarına karşın bu dönemde de güçlü kalmaya devam etti.
Taahhüt Grubu bekleyen iş yükü 1Ç18 sonunda 3.08mlr ABD$ oldu.
Tekfen İnşaat’ın bekleyen iş yükü, 1Ç18 sonunda çeyreksel olarak %10 azalarak 3.08mlr ABD$ seviyesinde gerçekleşmiştir (2017 sonu: 3.42mlr ABD$).
Bu çeyrekte taahhüt grubunun elde ettiği gelir 1.48mlr TL, FVAÖK 162mn TL olup, FVAÖK marjı %10.9 olarak gerçekleşmiştir. Şirket bu çeyrekte Al Khor otoyol yapım projesi ile ilgili 1.039mlr avans ödemesi kalmıştır. Tekfen bu projeden kar kaydetmeye başlamıştır.
Tarımsal Sanayi fiyat artışlarına rağmen güçlü seyretmeye devam etmiştir.
Toros Tarım’ın 1Ç18’de satış hacmi yıllık bazda %4 artarak 588bin ton olarak gerçekleşmiştir. Toros Tarım 1Ç18’de gübre satışlarından 744mn TL satış geliri ve 136mn TL FVAÖK elde etmiştir. FVAÖK marjı ise bu dönemde %18.3 (1Ç17:%24)
seviyesinde güçlü gerçekleşmiştir.
2018 öngörüleri korundu
Tekfen, 2018 yılı 10.36mlr TL satış geliri, 1.08mlr TL FVAÖK ve %10.5 FVAÖK marjı ve 780mn TL net kar öngörüsünü korumuştur. Bu öngörülerin gerçekleşme ihtimalini yüksek görüyoruz.
Sonuçların hisse etkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz.
Net gelir beklentilerden biraz daha iyi olduğu için güçlü sonuçların etkisini hafif olumlu bekliyoruz.
Şirket bugün saat 16:30’da bir telekonferans düzenleyecektir