4Ç25 Finansal Sonuçları
Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 361,25
Hedef Fiyat 450
Potansiyel Getiri %24,57
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %34,91 artışla 21.277 milyon TL olmuştur. 2025 yılında bir önceki yıla göre net satışları %38,74 artışla 82.151 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir FAVÖK‘ü 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %90,67 artışla 4.544 milyon TL olmuştur. 2025 yılında bir önceki yıla göre FAVÖK’ü %50,61 artışla 25.289 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 625 baz puan artışla %21,4 olmuştur. 2025 yılında bir önceki yıla göre FAVÖK marjı 243 baz puan artışla %30,8 olmuştur. Net zararı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %1661,59 artışla 1.209 milyon TL olmuştur. 2025 yılında bir önceki yıla göre net karı %57,06 azalışla 2.816 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: EUR bazlı rakamlarına göre, net satışlar 4Ç25’te 433,4 milyon EUR olarak gerçekleşti (Gedik: 452,7 milyon EUR, kons: 453,6 milyon EUR), bu da beklentilerin altında bir gelir anlamına gelmektedir. FAVÖK, yıllık bazda %19 artışla 93 milyon Euro civarında gerçekleşti (Gedik: 92,0 milyon Euro, kons: 95,9 milyon Euro) ve tahminlerle büyük ölçüde uyumlu olmuştur. Net kar, nakit dışı ve tek seferlik etkiler nedeniyle beklentilerin önemli ölçüde altında kalmıştır. Şirket, 2025 yılında 76 milyon euro ertelenmiş vergi gideri (özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilen yatırımlar dahil), 36 milyon euro döviz çevrim etkisi ve 7,5 milyon avro nakit olmayan tek seferlik faiz swap etkisi dahil olmak üzere toplam 119 milyon euro negatif nakit dışı etki kaydetmiştir. Daha yüksek finansman giderleri ve özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilen yatırımların daha zayıf katkısı da kârlılığı olumsuz etkilemiştir. Genel olarak, operasyonel performans nispeten dirençli kalırken, önemli ölçüde beklentilerin altında kalan net kar, sonuçları sınırlı negatif olarak değerlendirmemize neden oluyor. Şirket, 2026 yılı için toplam yolcu trafiğinin 116-123 milyon (2025: 113 milyon) ve uluslararası yolcu trafiğinin 78-83 milyon (2025: 75 milyon) olacağını öngörmektedir. Şirket, 1,880-1,980 milyon euro (2025: 1,823 milyon euro) gelir ve 590-650 milyon euro (2025: 560 milyon euro) FAVÖK beklemektedir. Yatırım harcamalarının 330 milyon euro’nun altında kalacağı öngörülmektedir (2025: 201 milyon euro). (SINIRLI NEGATİF)
Kaynak: Gedik Yatırım