2022 1. Çeyrek Finansal Değerlendirme Raporu
Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 41,66 TL
Hedef Fiyatı: 64 TL
Beklenen Toparlanma Etkisini Gösteriyor
TAVHL 2022 ilk çeyreğinde beklentilerin %6 üzerinde 2.3 milyar TL ciro, beklentilerin %34 üzerinde 542 milyon TL FAVÖK açıklarken, açıklanan 336 milyon TL net zarar piyasa beklentisi olan 467 milyon TL net zararın %28 altında gerçekleşti. Böylelikle şirketin 2021 son çeyreğine kıyasla satışları %16, FAVÖK’ü %15 artarken net zararı %13 azalmış oldu. FAVÖK ve net kar iyileşmelerinde düşük sezonda kargo operasyonları sebebiyle mevsimsellik etkisinden görece az etkilenen Almatı Havalimanı, iyileşen TGS(yer hizmetleri) operasyonları ve Medine Havalimanı borç muhasebesinin yeniden yapılandırılması etkili oldu.
Dış Hat trafiğinde görülen önemli miktarda toparlanma ve Almatı Havalimanı’nın eklenmesiyle 2021’in 2. yarısında ciro, EUR bazlı 2019’un aynı dönemini yakalarken FAVÖK 2019’un %88 oranına yükseldi.
Dış Hat Yolcu Sayısında Artış
Toplam yolcu sayısı, 2021’in aynı döneminin %131 üzerinde gerçekleşirken, 2019’un aynı döneminin ise %73’üne ulaştı. Yurt içi uçuşlarda enflasyon sebepli artan fiyatlar ve tavan fiyat uygulaması sebebiyle havayollarının iç hat kapasitelerini azaltması yolcu sayılarını azaltırken, daha karlı olan dış hat yolcu sayısı artış göstererek 2019’un aynı döneminin %78’ine ulaştı, Almatı hariç tutulduğunda ise bu oran %71 oldu.
Suudi Arabistan’ın Türkiye dahil tüm ülkeler için vizeye izin vermeye başlaması ile birlikte pandemi sebebiyle beklenilen performansı gösteremeyen Medine’de önemli toparlanma yaşandı. Özellikle 2. Çeyrek ve sonrasında Hac ve umre faaliyetlerinin başlamasıyla Medine Havalimanı’nın karlılığa etkisinde önemli artış bekliyoruz.
2022 yılı yolcu sayısı beklentisi, 2019 yılı yolcu sayısının %85’i olarak gerçekleşmesi yönünde.
Olumlu Beklentiler Korunmaya Devam Ediyor
Şirketin paylaştığı 2022 yılı için 717-745 milyon EUR ciro, 160-180 milyon EUR yatırım harcamaları, 229-261 milyon EURO FAVÖK ve 6.0-7.0 Net Borç/ FAVÖK beklentileri bizim beklentilerimizle paraleldir.
Açıklanan finansalları olumlu buluyor, 64 TL hedef fiyat ve AL tavsiyemizi korumaya devam ediyoruz.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: İnfo Yatırım