Şişe Cam 2018 / 12 Aylık Bilanço Analizi / Halk Yatırım – (04.02.2019)

Şişe Cam 2018 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi

Öneri: TUT
Hisse Fiyatı : 6,76 TL
Hedef Fiyat : 6,42 TL

4Ç18 Değerlendirme – Nötr

 Net kar beklentilerin üzerinde. Şişecam, yılın son çeyreğinde ortalama piyasa beklentisi olan 216 mn TL ve bizim beklentimiz olan 144 mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %31,8 düşüşle 244,2 mn TL net kar açıkladı. Beklentilerin üzerinde gelen net karda, 4Ç17’de kaydedilen 8 mn TL’lik ertelenmiş vergi giderinin aksine 4Ç18’de 152 mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydedilmesi etkili oldu. Net karda yıllık bazda görüşlen düşüşün nedenini ise, Eurobond yatırımlarından kaydedilen 385 mn TL’lik giderin net kardaki gerilemede etkili olduğunu söyleyebiliriz. Şirket hisselerinin açıklanan 4Ç18 finansallarına ‘nötr’ etki göstermesini bekliyoruz.

 Ciroda yıllık %39,4 artış kaydedildi. Şirketin 4Ç18’de satış gelirleri yıllık %39,4 artışla beklentiler ile uyumlu 4.667 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Satış gelirlerinde en yüksek katkı düzcam grubundan geldi. Şişecam’ın son çeyrekte net gelirlerinin %37’si düzcam, %21’i cam ambalaj, %21’i kimyasallar, %17’si cam eşya ve %4’ü diğer faaliyetlerden kaynaklandı. Düzcam segmentinde, Avrupa’daki faaliyetlerden gelen katkı, kapsülleme işi ve Türkiye operasyonlarında fiyat artışlarının etkisiyle yıllık bazda %29 artışla 1,7 mlr TL gelir sağlandı. Kimyasallar bölümünün geliri, grup içi satışlar dahil %44 artarak 1,1 TL mlr oldu. 4.çeyrekte, toplam gelirin %87’si Soda Sanayii’den, %13’ü madencilik ve cam elyaf operasyonlarından üretildi. Cam Ambalaj segmenti, yıllık bazda %46 artışla 938 mn TL gelir kaydetti. Büyüme, öncelikle Rusya’da yüksek satış hacminden ve Ruble’nin TL’ye karşı değer kazanmasından kaynaklanan güçlü operasyonel sonuçlar ve ortalama birim fiyatlardaki artıştan kaynaklandı. Cam ev eşyası segmenti gelirleri de, yıllık bazda %35 artışla 765 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Uluslararası gelirlerin payı 4Ç18’de %61, Avrupa operasyonlarından elde edilen gelir %22, Rusya operasyonlarından elde edilen gelir ise %14 seviyesinde gerçekleşti.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.

Önemli Uyarı: Paraborsa.Net, özel izni olmadan hiç bir kurumun günlük bülten, portföy önerisi veya herhangi bir araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin