2Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirket’in 2Ç21 dönemi net kârı %313 oranında artış ile 532mn TL seviyesinde gerçekleşti. Önceki yılın aynı dönemine ait net kâr 128,9mn TL olarak açıklanmıştı. Cari dönem net kârının temel nedeni olan net satışlarda %218’lik artış oldu ve 2,73mlr TL’ye yükseldi. Ürün gruplarından polyester elyaf ve polyester cipsin satışları hem yurt içi hem de yurt dışında artmıştır. Sadece yurt içine satılan polyester iplik ve poy ürünlerine ait gelirlerde artış yaşamıştır. Satılan malın maliyeti görece sınırlı olarak %197’lik artış ile 2,07mlr TL düzeyine yükseldi. Bu gelişmeler ile brüt satış kârı %308 arttı ve 657,9mn TL oldu.
Pazarlama giderleri öncülüğünde %222 oranında artan faaliyet giderleri 125,1mn TL’ye yükselmiştir. Pazarlama giderlerinin alt kalemlerini incelediğimizde artışın 21,3mn TL’den 86,4mn TL’ye yükselen ihracat ve navlun masraflarından kaynaklandığını görmekteyiz. Net faaliyet kârı %335’lik güçlü bir artışla 532,8mn TL’ye yükselmiştir. Esas faaliyetlerden diğer gelir/gider dengesinin detayına bakıldığında 16mn TL değerindeki teşvik kapsamında faiz desteği ile 14,5mn TL kadar artan diğer gelirler öne çıkmaktadır. Diğer net gelirlerin etkisiyle esas faaliyet kârı %256 oranında artarak 600,3mn TL seviyesine çıkmıştır.
FAVÖK, %312 oranında artarak 587,7mn TL olmuştur. Şirket’in finansal net gideri 121mn TL’lik artış ile 334,1mn TL’ye yükselmiştir; bu artışın 53,9mn TL’si net faiz giderlerinden, 53,4mn TL’si ise net kur farkı giderlerinden kaynaklanmaktadır. Sürdürülen faaliyetler net vergi gelirinde 92,5mn TL’lik artış yaşanmış ve bu artış ertelenmiş vergi gelirlerinden kaynaklanmıştır. Kârlılık marjlarına baktığımızda geçen yılın aynı dönemine göre 5,35 puan artarak öncülük eden brüt kâr marjı %24,1 olmuştur. Net faaliyet kâr marjı 5,29 puanlık artış ile takip ederken net kâr marjı 4,51 puan artarak %19,5 olmuştur. Net kâr marjı bir önceki çeyreğe göre; esas faaliyetlerden diğer net gelirin oluşması, finansal net giderlerin düşmesi ve net vergi gelirindeki belirgin artış ile 15,2 puan yükselmiştir. Net borç pozisyonunda bir önceki çeyreklik döneme göre 1,07mlr TL değerinde artış yaşanmıştır. Buna karşın bahse konu dönemler dikkate alındığında nakit ve nakit benzerlerinde 71,6mn TL ve stoklarda 832,4mn TL’lik artış gerçekleşmiştir. Net borç/satışlar oranı önceki yılın aynı dönemine göre 332 puanlık düşüş ile %246’ya gerilemiştir. Bu durum artan net borca karşın satışlardaki artışın güçlü performansını yansıtıyor.
Yabancı para net varlık pozisyonu önceki çeyreğe göre -5,77mlr TL’den -6,14mlr TL seviyesine yükselmiştir. Buna karşın 2Ç21 dönemi satış gelirinin %23,7’si yurt dışı satışlardan oluşması olumludur. Şirket’in likidite oranlarına baktığımızda önceki çeyreğe göre stabil kaldığını görmekteyiz. Finansal raporların bütününü göz önünde bulundurduğumuzda salgın nedeniyle ortaya çıkan ekonomik koşullar ve yabancı para kur farkları nedeniyle döviz cinsinden yükümlülüklerde artış meydana geldiğini görmekteyiz. SMM ile faaliyet giderlerindeki artışın net satışlara oranla sınırlı kalması ve ertelenmiş vergi gelirlerindeki artış kârlılığı desteklemiştir.
Kaynak: Piramit Menkul