Öneri: AL
Hedef : 164,00 TL
Getiri Potansiyeli: %95
Sabancı Holding 2024’de, enflasyon muhasebesi uygulanmış haliyle (TMS29) 15.475mn TL konsolide zarar (2023: 22.274mn TL net kar) açıkladı. Banka, dijital ve diğer segmentleri zarar pozisyonu ile Holding’in zarar açıklamasında etkili oldu.
Sabancı Holding 2024’de bankacılık dahil 906.986mn TL satış geliri elde etti. 2024 tamamında yıllık %58 düşüşle 80.138mn TL FAVÖK elde edildi.
Holding solo net nakit pozisyonu, 3Ç24 sonundaki 12,2 milyar TL’den 12,4 milyar TL’ye hafifçe yükseldi. Net Borç/FAVÖK rasyosu 1,4x olarak Holding’in orta vadeli maksimum 2,0x hedefinin altında kalmayı sürdürdü.
Sabancı Holding’in net aktif değerinin %42’si bankacılık ve finansal hizmetler, %33’ü enerji ve iklim teknolojileri, %14’ü malzeme teknolojileri, %6’sı dijital teknolojiler ve diğer, %5’i mobilite çözümleri segmentlerinden oluşuyor. Gelirlerin ise %58’i bankacılık ve finansal hizmetler, %20’si enerji, %4’ü mobilite çözümleri, %7’si malzeme teknolojileri, %6’sı dijital hizmetler ve %5’i diğer segmentlerinden geliyor.
Temettü: Sabancı Holding pay başına brüt 3,00 TL (net 2,55 TL) temettü ödedi. Temettü verimi %3,7 seviyesindedir.
Bu sırada, 27.03.2025 tarihinde gerçekleşen Olağan Genel Kurul’da Sabancı Holding’in yeni Yönetim Kurulu Başkanı Hayri Çulhacı oldu.
2025 beklentilerimiz: Holding’in gelirleri içerisinde %58 gibi önemli bir paya sahip bankacılık ve finansal hizmetler segmentinin, 2025’de faiz indirimlerinden pozitif etkileneceğini ancak yüksek nakit pozisyonu nedeniyle enflasyon muhasebesinden negatif etkilenmeyi sürdüreceğini düşünüyoruz.
Enerjisa Üretim 2025’te Halka Arz Edilebilir: Bloomberg’de Ekim ayında yer alan bir habere göre Bloomberg’de yer alan habere göre Sabancı Holding, Alman enerji şirketi E.ON SE ile eşit oranda pay sahibi olduğu Enerjisa Üretim’in halka arzı için Citigroup, JPMorgan ve Morgan Stanley’e yetki verdi. Habere göre hisse satışının 2025 yılı ilkbahar aylarında planlandığı belirtildi. Halka arz kararının, uluslararası yatırımcıların ilgisine bağlı olacağını, buna göre, enerjisa Üretim’in halka arzının 2025 yılının ikinci yarısında gerçekleştirilebileceğini düşünüyoruz.
Sabancı Holding (SAHOL) için hedef fiyatımızı 164,00 TL seviyesinde koruyoruz. Hedef fiyatımız 28 Mart 2025 kapanışına göre %95 yükseliş potansiyeli taşırken, hisse için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Kaynak: Şeker Yatırım