Sabancı Holding Hisse Yorumu / Oyak Yatırım – (03.07.2014)

Sabancı Holding Hisse Yorumu

Hisseyi neden beğeniyoruz?

Sabancı Holding, bir süredir özellikle banka dışı segmentlerdeki yatırımlarını yoğunlaştırmıştır. Şirket finans segmentinin NAD içersindeki ağırlığını azaltmayı da amaçlamaktadır. Bu kapsamda Enerjisa’nın elektrik üretim kapasitesini 2,560MWdan 2017 yılında 5,000MW seviyesine ulaştırmak için yatırımlarını sürdürmektedir. Dağıtım segmentinde ise 2013 yılındaki satın almalarla birlikte şirketin pazar payı %25 seviyesine yükselmiştir. Bunun yanında konsolidasyon kapsamındaki bazı grup şirketlerinin de halka arzını gerçekleştirerek holdingin şeffaflığını artırmayı ve şirket üzerindeki iskontoyu bu yolla azaltmayı hedeflemektedir. Şirket önümüzdeki dönemde özellikle bireysel emeklilikteki Avivasa ve enerji segmentindeki Enerjisa’yı halka açma hedefini korumaktadır.

Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler

Her ne kadar zamanla azalsa da halen Akbank’ın şirket NAD’sindeki payı %50 seviyesindedir. Bu da şirketin finansallarını önemli ölçüde etkilemektedir. Bunun yanında kurlardaki oynaklık enerji segmentinin karlılığını olumsuz etkileyerek SAHOL’e olumsuz yansıyabilir.

Değerleme

Şirketin cari NAD’si %25’lık iskontoya işaret etmektedir (son bir yıl: %23). Bu iskontonun zaman içerisinde portföydeki dağılımın nispeten çeşitlenmesinin etkisiyle daralmaya devam edeceğini düşünüyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.

Oyak Yatırım 2014 Temmuz Portföy Önerileri

TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!

Bir yanıt yazın

E-posta adresiniz yayınlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir