“Petkim 2017 Yılına, İlk Çeyrekte Tüm Kar Marjlarını Artırarak, Oldukça İyi Başladı…”
Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 6,30TL
Petkim’in ana ortaklık net dönem karı 2017 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %150 oranında artarak 365,9mn TL’ye ulaşmış ve hem bizim beklentimiz olan 297mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 226mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşerek çok iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizin üzerinde gerçekleşen brüt kar marjı etkili olmuştur.
Petkim’in satış gelirleri 1Ç2017’de bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış miktarındaki sadece %4’lük artışa karşın, satış fiyatlarındaki dolar bazında yükselme ve kurların da olumlu katkısıyla %59,3 oranında artarak 1.766mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar ise maliyetlerdeki iyileşme ve stok gelirlerinin de etkisiyle %122 oranında artarak 468,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı da 1Ç2016’daki %19 seviyesinden 1Ç2017’de %26,5 ile rekor seviyeye yükselmiştir. Operasyonel giderler %29,8 oranında artarken, diğer faaliyet gelirleri 20,8mn TL’den 46mn TL’ye yükselmiştir. Böylece faaliyet karı 178,7mn TL’den 445,5mn TL’ye ulaşmıştır. Petkim’in FAVÖK’ü de ilk çeyrekte 183,4mn TL’den 436,4mn TL’ye yükselmiş ve FAVÖK marjı da %16,5’ten %24,7’ye yükselmiştir. 10.6mn TL’lik finansman gideri ve 83,2mn TL’lik vergi giderinin ardından şirketin ana ortaklık net dönem karı 365,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.
İlk çeyrekte petrokimya ürün fiyatlarındaki artış, etilen-nafta marjındaki iyileşme ve yüksek kapasite kullanımı ile kurların olumlu katkısı Petkim’in yüksek kar açıklamasında ana etken olmuştur.
Petkim’in hedef hisse fiyatını, ilk çeyrek gerçekleşmeleri ardından, beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 5,70TL’den 6,30TL’ye yükseltiyoruz. Ancak, son dönemde hisse fiyatında kaydedilen yüksek artının etkisiyle potansiyelinin azalmasına bağlı olarak, Petkim için daha önceki “AL” önerimizi “EKLE” olarak değiştiriyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!