Özak GYO 2017 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi
4Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Mevcut Hisse Fiyatı: 2.59 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 3.30TL
Potansiyel Getiri: %27
Yüksek yeniden değerleme geliri
Özak GYO 4Ç17’de bizim beklentimiz olan 187mn TL net kar ile uyumlu 194mn TL net kar açıkladı. Şirket geçen sene aynı dönemde 5mn TL net kar açıklamıştı. Yıllık bazdaki iyileşme büyük ölçüde 4Ç17’de kaydedilen 211mn TL yeniden değerleme gelirinden kaynaklanmaktadır. Şirket için konsensüs tahmini bulunmuyordu.
Açıklanan 24mn TL net satış ve 2mn TL FVAÖK ise turizm segmentinde beklentimizin altında gerçekleşen faaliyet performansı nedeniyle beklentimizin altında gerçekleşti.
Her ne kadar yeniden değerleme geliri nakit girişi yaratmasa da artan NAD iskontosu nedeniyle açıklanan finansal sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
Otel gelirleri arttı, ama 3Ç’deki hızda değil
Şirket’in 4Ç17’de net satışları 24mn TL seviyesinde gerçekleşmiş olup yıllık bazda %8 düşmüştür. Net satışlardaki düşüş yıllık bazda düşen teslimlerden kaynaklanmaktadır.
Şirketin 4Ç17 kira geliri 18.8mn TL olarak gerçekleşirken, kira geliri çeyreksel bazda %4 düşmüş ve yıllık bazda %8 artmıştır.
Otel gelirleri 4Ç17’de yıllık bazda %26 artarken segment 4Ç17’de 6.6mn TL brüt zarar kaydetmiştir (4Ç16: 4.9mn TL brüt zarar). Hatırlanacağı üzere Otel segmentinin gelirleri 3Ç17’de yıllık bazda %135 artmıştı.
Özak GYO’nun net borç pozisyonu 3Ç17 sonundaki 349mn TL’den 2017 sonunda 363mn TL’ye çıkmıştır.