Otokar 2018 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (07.05.2018)

Otokar 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi

1Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumsuz

Mevcut Hisse Fiyatı: 80.75 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 81.82TL
Potansiyel Getiri: %1

Beklentilerin altında karlılık
 Otokar 1Ç18’de 28mn TL net zarar açıklamıştır. Bu rakam piyasa (25mn TL) beklentisiyle uyumludur. Satış beklentiler dahilinde gelirken ve şirket beklentilerin aksine negatif FVAÖK rakamı açıklamıştır.
 Net karı 3mn TL’lik vergi geliri desteklemiştir.

Oldukça düşük savunma sanayi araç satışları
 1Ç18’de toplam satış hacmi yıllık bazda %20 azalırken, net satış geliri %55 azalmıştır. Burada kötü fiyatlama ve ürün miksinin etkili olduğu kanısındayız.
 Savunma sanayi gelirlerinin toplam içindeki payı geçen sene aynı dönemde %59 iken 1Ç18’de %15 olmuştur.

Borçluluk arttı
 Şirketin net borcu çeyrek esnasında 475mn TL’den 580mn TL’ye yükselmiştir. Bu rakam 4.9x net borç/FAVÖK oranına işaret etmektedir. Şirket 22 Mart’ta 70mn TL temettü ödemiştir.

Finansalların hisse etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz
 Şirket, faaliyet karlılığı anlamında beklentiler altında kalmıştır.

EA tavsiyemizi sürdürüyoruz
 Hatırlanacağı üzere, Otokar Altay projesi seri üretimi için başka bir firma ile görüşmelere başlanmıştır. Altay Tankı Otokar için son dönemde hisse performansında belirleyici faktördü.

Raporun tamamı için tıklayın.
Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN