Kısa Görüşüm
Türkiye’nin kredi notu Moody’s’in not indirimi sonrası Rusya ve Brezilya seviyesine gelmiş oldu. Moody’s ve Fitch Türkiye’nin notunu yatırım yapılabilir seviyeye getirdiği dönemde beklentinin piyasada önceden fiyatlandığını görmüştük. Her iki not artırımından sonraki ayda piyasa ortalama %2-3 aralığında artarken not artırımı öncesindeki ayda %7’lik artışlar yaşanmıştı. Burada önemli olan Moody’s’in not indiriminin ne derece piyasada fiyatlandığıdır. Türkiye’nin CDS’lerine baktığımızda Brezilya ve Güney Afrika’dan sonra en yüksek CDS’e sahip gelişmekte olan ülke olması ve 5 yıllık Türk tahvillerinin sigorta priminin Rusya’nın dahi üzerinde olması kısmen de olsa bir fiyatlamanın gerçekleştiğini gösterse de piyasanın ilk ay içerisinde olumsuz bir seyirde olma ihtimali yüksek gözükmektedir. Moody’s’in not açıklaması için 90 günlük süre vermesi de bazı yabancı yatırımcılara çıkış imkanı sağlamış olabilir. Rusya’nın kredi notu yatırım yapılabilir notun altına düştüğünde endeksinin önemli bir düşüş yaşadığını ancak sonrasında toplarlandığını gördük. Aynı şekilde Brezilya’nın kredi notunun yatırım yapılabilir seviyenin altına düştükten sonra endeksin keskin bir gerileme yaşamasına ragmen 6 aylık dönemde Brezilya borsasının tüm kayıplarını kapadığını gördük. BİST100’ün benzer bir trend izlemesi yüksek olasılıklı gözükmektedir.
Dr. Halil Arslan