Para & Borsa

Halil Arslan

Halil Arslan en güncel yazılarıyla Para & Borsa`da.

Şirket Değerlemesinin Püf Noktaları-1

Dr. Halil Arslan - 29.03.2017 Halka açık olmayan bir şirketin halka açık olmayan ya da halka açık bir şirket tarafından satın alınması durumunda aynı şirket için farklı değerlerin bulunması gerekecektir. İlk senaryoda her iki şirketin sahiplerinin de tüm servetini ilgili şirketlere yatırdıklarını varsaymamız gerekecektir. Bu durumda her iki şirketin ortakları da “well-diversified” değildir. Ya… Devamı için tıklayın

Alternatif Şirket Değerleme Metodolojileri

Dr. Halil Arslan - 06.03.2017 En çok kullanılan şirket değerleme metodolojileri DCF ve şirket çarpanlarıdır. Son dönemde DCF üzerine birçok eleştiri makalesi yayınlanmaktadır. Ayrıca çarpan değerlemesinde geleneksel metodolojinin önemli dezavantajları bulunmaktadır. Wall Street’de yapılan Equity Research raporlarının %85’inde; M&A değerlemelerinin ise %50’sinde DCF kullanılmamaktadır. A… Devamı için tıklayın

Şirketler İçin Finansal Güç Testleri ve İflas Modellemeleri

Dr. Halil Arslan - 10.03.2017 Finansal güç testleri ve iflas modellemeleri için birçok rasyo kullanılmasına rağmen 2 rasyo ön plana çıkmaktadır. Bunlardan ilki Doktor Altman tarafından geliştirilen Z skor’dur. Edward Altman’ın Amerikan şirketleri için 1969 yılında ortaya attığı ve 1983 yılında geliştirdiği finansal güçlülük ve iflas riskini ölçen Z skor modeli bankalar, yatırımcılar ve kredi d… Devamı için tıklayın

UFRS Eleştirisi

Dr. Halil Arslan - 20.02.2017 Uluslararası Muhasebe Standartları hem şirket değerlemelerinde hem de bankaların, ortakların, tedarikçilerin, müşterilerin ve çalışanların söz konusu şirketi kendi değerlendirmeleri açısından kıyaslanabilir kılınması açısından önem taşımaktadır. Amortisman politikasının yaratacağı farklılık bile şirketlerin karlarında sanal bir değişikliği beraberinde getireceği i… Devamı için tıklayın

BİST100 & USD/TL İlişkisi

Dr. Halil Arslan - 13.01.2017 27 Eylül’de 2,97 olan USD/TL 13 Ocak 2017 tarihi itibariyle 3,79’a yükselerek %28’e yakın değer kazandı. 2017 yılı içerisinde ise 3,94’ü görerek tüm zamanların en yüksek seviyesini yenilemiş oldu. Aynı dönemde dolar endeksine bakıldığında benzer bir keskin yükseliş gözükmemekte. Dolar endeksi ile USD/TL arasındaki korelasyon özellikle 2017 başından beri oldukça dü… Devamı için tıklayın

Son Ekonomik Verilerin Kısa Analizi

Dr. Halil Arslan - 02.12.2016 Amerikan ISE endeksi son 5 ayın zirvesinde ve iyimserlik seviyesi olan 50’nin üzerinde açıklanırken Amerika’da 3.çeyrek büyüme tahmin aralığı olan %2,5-%3 aralığı için olumlu bir işaret verdi. Amerika’da Ekim ayından buyana açıklanan tüm verilerin beklentilerin üzerinde pozitif olması dikkat çekici. 2016 yılı son çeyreğinde Amerika gibi büyük bir ekonominin bir ço… Devamı için tıklayın

Piyasalar Neden Bazen Rasyonaliteden Uzaklaşır?

Dr. Halil Arslan - 21.11.2016 1907 yılında Royal Dutch Petroleum ve Shell Transport operasyonlarını birleştirdiler. Yeni kurulan şirketten Royal %60 Shell %40 pay aldı. Hem Royal Dutch hem Shell borsada işlem görüyordu. Her iki hissenin borsa fiyatlarının 1,5x çarpandan işlem görmesi gerekirken yıllarca bu oran piyasada görülemedi. Peki neden piyasa bazen rasyonel bir adım izlemez? Davranış… Devamı için tıklayın

BİST100 Ucuz mu?

Dr. Halil Arslan - 07.11.2016 MSCI Türkiye F/K16 çarpanı MSCI EM F/K16 çarpanına göre %35 iskontoludur. İskontonun tarihi ortalaması son 5 yılda %11’dir. Türkiye ve gelişmekte olan ülke ortalamaları F/K çarpanının seyrine bakıldığında makasın 2016 yılında açıldığı gözlenmektedir. BİST100’ün kendi tarihi ortalamasına bakıldığında ise 5 yıllık tarihi F/K’nın 10x olmasına rağmen cari dönem F/K’sı… Devamı için tıklayın

Türkiye’de faizler nasıl düşer?

Dr. Halil Arslan - 24.10.2016 Türkiye’de faizler nasıl düşer? Sermaye piyasaları kurumlarının sahiplik yapısı, faaliyet alanları ve mevzuat ahlakı ile bankacılık hegamonyası altında kaldığı müddetçe faizlerin düşmesini beklemek hayaldir. Bu konuda, bankacılık lobisi mevcut durumun devamını istemekte, kılını bile kıpırdatmamakta, kamu ise anlaşılamayan bir şekilde ve söylediklerinin tam aksi… Devamı için tıklayın

Kira gelirine dayanan icare sukuk için fiyatlama modeli

Dr. Halil Arslan - 03.10.2016 İslam dini ticaretin doğal akışına uygun olarak getirinin riske dayandırılmasını ve faaliyetin özünde ticaretin olmasını ön koşul olarak koymuştur. İslami finansal sistemin en yaygın ürünü sukuk olarak nitelendirilmektedir. Sermaye Piyasası Kurulu’nun Kira Sertifikası Tebliği’nde düzenlenen sukuk ‘’Yatırım Sertifikası’’ olarak adlandırılabilir. Hazine’nin 2012 yıl… Devamı için tıklayın

Moody’s Not indirimi

Dr. Halil Arslan - 26.09.2016 Kısa Görüşüm Türkiye’nin kredi notu Moody’s’in not indirimi sonrası Rusya ve Brezilya seviyesine gelmiş oldu. Moody’s ve Fitch Türkiye’nin notunu yatırım yapılabilir seviyeye getirdiği dönemde beklentinin piyasada önceden fiyatlandığını görmüştük. Her iki not artırımından sonraki ayda piyasa ortalama %2-3 aralığında artarken not artırımı öncesindeki ayda %7’lik… Devamı için tıklayın

Korku Ortamında Borsalar

Dr. Halil Arslan - 20.09.2016 Lehman Krizi Öncesi ve Sonrasi BİST100, Dow Jones ve MSCI Endeksleri Arasindaki Etkileşimin Seyri  Gerçekleştirdiğimiz istatistiki çalışmada borsaların zaman serileri kullanılmıştır. Çalışmamızın amacı Lehman krizi öncesi ve sonrası BİST 100, Dow Jones ve MSCI endeksleri arasındaki etkileşimin seyrini belirlemektir. Lehman Brother’s şirketinin 2008 son çeyre… Devamı için tıklayın

Borsa Şirketlerinin İflas Riski

Dr. Halil Arslan - 05.09.2016 Edward Altman’ın Amerikan şirketleri için 1969 yılında ortaya attığı ve 1983 yılında geliştirdiği finansal güçlülük ve iflas riskini ölçen Z skor modeli bankalar, yatırımcılar ve kredi derecelendirme kuruluşları tarafından yaygın bir şekilde kullanılmaktadır. Firmaların likidite, elde ettikleri tecrübe ve birikim, operasyonel karlılık, piyasanın firmanın borçların… Devamı için tıklayın

Enron ve Banka Aracı Kurumları

Dr. Halil Arslan - 29.08.2016 Enron’un tahminen 40 milyar dolarlık bir yükümlülüğü bağımsız ortaklıklarda sakladığı düşünülmektedir. Enron, büyük bankaları, özel amaçlı ortaklıklarına para yatırmaya ikna etmiştir. Bankalar, bu girişimlere koydukları parayı güvence altına almak istemiş ve Enron bankalara teminat olarak kendi aşırı değerlenmiş hisselerinden vermiştir. Enron’dan yüz milyonlarca d… Devamı için tıklayın

Şirket Değerlerinde Intangible Varlık Payı

Dr. Halil Arslan - 22.08.2016 Ekonomilerde yeni büyüme modellerinin stratejik varlıklarla (intangible assets) sağlanacağı beklenmektedir. Amerikan şirketleri maddi olmayan varlıkların değerlerini yıllık faaliyet raporlarında ölçümlerken, ICM (intangible Capital management) departmanı ile maddi olmayan yatırımlar daha verimli yönetilmektedir. 1980’de Amerikan şirket değerlerinin %20’sinin maddi… Devamı için tıklayın



Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. BİST isim ve logosu `Koruma Marka Belgesi` altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST`a ait olup, tekrar yayımlanamaz.
Copyright © 2010 - 2017 Para & Borsa
dpx