Migros Hisse Yorumu
Potansiyel Getiri 6% .
Migros 3Ç15 sonuçlarında tahminimizin üzerinde gerçekleşen kur farkı giderlerinin etkisiyle, beklentilerden yüksek 342mn TL net zarar açıkladı. Şirket 3Ç15’te, beklentilere yakın, %15 satış büyümesi ve tahminlerin üzerinde %6.7 FVAÖK marjı gerçekleştirmiştir. Migros için 12A 20.20TL hedef fiyatımız ile EÜ tavsiyemizi koruyoruz. Şirket, 2015T F/K çarpanı bazında Euro borç yükü dolayısıyla primli işlem görürken, 2015T 9.2x FD/FVAÖK ve 0.54x FD/Satış çarpanları ile işlem görmektedir. Net zarar beklentilerin üzerinde olsa da güçlü operasyonel perfomans nedeniyle hisseye etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Migros 3Ç15’te 67 yeni mağaza açılışı ile 1,352 mağaza sayısına ulaşmıştır. Migros 2015 yılında 150-200 yeni mağaza açmayı hedeflerken, çift hane satış büyümesi ve %6.0-6.5 FVAÖK marjı öngörmektedir. Migros’un 3Ç15’te 2,642mn TL olan satışları, yıllık bazda %15 artmıştır. Migros 3Ç15’te 710mn TL brüt kar (yıllık %16 artış) ve 178mn TL FVAÖK kaydetti (yıllık %16 artış). Brüt kar marjı yıllık bazda 0.3 puan artarak %26.9 seviyesinde gerçekleşirken, FVAÖK marjı da yıllık bazda aynı seviyede kalırken, çeyreksel bazda 1.4puan artarak 6.7% seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in 3Ç15 sonunda net borç pozisyonunu 1,714mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (2Ç15:1,638mn TL). Şirket 3Ç15’te yüksek € borç yükü nedeniyle 335mn TL net finansal gider, 2Ç15’te ise 153mn TL net finansal gider kaydetmiştir.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!