Aygaz Hisse Yorumu
Potansiyel Getiri 1%
Aygaz, 3Ç15’te beklentimiz olan 97mn TL net kar ve piyasa beklentisi olan 93mn TL’nin üzerinde 113mn TL net kar açıkladı. Gerçekleşme ile tahminler arasındaki farkta, Tüpraş’ın beklentilerden iyi gelen 69mn TL’lik katkısı ve beklentilerin altında kalan finansal giderler etkili olmuştur. Aygaz 2015T 12.3x FD/FVAÖK ve 11.3x F/K çarpanları ile BIST şirketlerine göre hafif primli işlem görmektedir. Tüpraş’ın RUP projesinin tam kapasite çalışmaya başlamasıyla yaratılacak olan katma değer etkisi mevcut primin içerisindedir. Beklentilerden iyi gelen sonuçların hisse üzerine etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz. Şirket için yılsonu tahminlerimizi en kısa sürede güncelleyeceğiz. Satışlar Aygaz’ın toplam LPG satışları yıllık %21 artarak 3Ç15’te 572bin ton seviyesine ulaşmış olup 1,851mn TL konsolide ciro elde edilmiştir. Bu çeyrekte de hem otogaz satışları hem de tüpgaz satışları artış gösermiştir. Yılbaşından beri artan tüpgaz satışları marjlar açısından da olumlu olmuştur. Şirketin yurtdışı satış gelirlerinin önemli bir kısmını oluşturan LPG ihracatı ve transit satışları 3. çeyrekte yıllık %70 artarak 75 bin ton olarak gerçekleşmiştir. FVAÖK beklentimize yakın Aygaz 3Ç15’te 92mn TL FVAÖK kaydetmiştir. Bu sonuç hem bizim beklentimiz olan 88mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 84mn TL’nin hafif üzerinde olup, %5.0 FVAÖK marjına işaret etmektedir. İştiraklerden elde edilen gelirler ve finansal giderler Aygaz’ın toplam iştirak karı 3Ç15 sonunda 69mn TL olarak 45mn TL olan beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket 3Ç15’te 10mn TL beklentilmizin hafif altında 7mn TL finansal gider kaydetmiştir.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!