Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 88,35
Hedef Fiyat(TL/hisse) 84,60
Potansiyel Getiri %-4
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: 2023 yılında net satışları reel olarak bir önceki yıla göre %3,0 artışla 3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir 2023 yılında FAVÖK’ü reel olarak bir önceki yıla göre %30,2 düşüşle 726.3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında FAVÖK marjı reel olarak bir önceki yıla göre 1.165 baz puan düşüşle %24,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2023 yılında net kar reel olarak bir önceki yıla göre %56,0 düşüşle 140 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirketin finansal sonuçları 31 Aralık 2023’teki satınalma gücüne göre düzeltilerek, enflasyona endeksli olarak açıklanmıştır. Şirket, 2023 yılında 2.975 mn TL satış geliri (yılık: reel +%3), 726 mn TL FAVÖK (yıllık: reel -%30) ve 140 mn TL net kar (yıllık: reel -%56) açıklamıştır. Şirketin 2023 yılında önceki yıla göre net nakdi %34 azalışla 421 milyon TL olurken, Net Nakit/FAVÖK rasyosu, 2022’deki 0,61x’den 0,58x’e gerilemiştir. Total Soft’a ilişkin olarak, yazılım çözümleri ve hizmet pazarındaki talebin azalması nedeniyle Euro geliri stabil seyretmiştir, 2023 yılında hem özel sektörde hem de kamu sektöründe beklenenden düşük yeni anlaşmalar nedeniyle FAVÖK marjı beklentilerin altında kalmıştır. Sonuç olarak şirket, esasen düşen operasyonel kârlılık ve rölatif olarak yüksek net finansal giderler finansallarda baskılayıcı unsurlar olarak ön plana çıkmıştır. Hisse 2024 yılı beklentilerimize göre 6,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
