Kordsa 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 8.10 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 7.70TL
Potansiyel Getiri: -%5
2Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Güçlü 1H18 sonuçları
Kordsa, 2Ç18 finansal sonuçlarında, 54mn TL piyasa beklentisi ve bizim beklentimiz olan 60mn TL net kar tahminimizin üstünde 75mn TL net kar açıkladı.
Şirket bu dönemde bizim beklentilerimizin üstünde 825mnTL satış geliri kaydetti. Artan petrol fiyatlarına rağmen ürün fiyatlarındaki artış ve güçlü talep sonucu Kordsa beklentilerimizin üstünde 143mn TL FVAÖK ve %17.3 FVAÖK marjı açıklamıştır. Satış geliri ve FVAÖK bazında piyasa beklentisi bulunmuyor.
Beklentilerde yukarı yönlü revizyon
Şirket 2018 yılı hedeflerinde yukarı yönlü revizyon yapmıştır. Buna göre net satışlarda daha önce %15-25 olan büyüme beklentisi %25-35 (Amerika’daki satınalmanın etkisiyle %30-40) ve FVAÖK’da daha önce %15-25 olan büyüme beklentisini %30-40 (Amerika’daki satınalmanın etkisiyle %35-45) olarak değiştirmiştir.
Kordsa, ABD’deki iki adet kompozit malzeme üreten fabrikanın satın almasını tamamladı. Bu satın almanın, şirket için bir büyüme etkisi olacağını düşünüyoruz. Kordsa ABD’deki kompozit işinden yıllık 80-100mn ABD$ gelir elde etmeyi planlamaktadır. 2018 yılı için bu işten gelir beklentimiz 20-25mn ABD$ civarındandır.
Pozitif bir piyasa tepkisi bekleniyor
İkinci çeyrek sonuçları beklentilerin üstünde ve güçlü geldiği için sonuçların piyasa etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Kordsa bugün saat 16:30’da bir telekonferans düzenleyecektir. Telekonferansın sonrasında 2018 tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı revize edeceğiz.