4Ç22 Finansal Analiz
Şirket’in 4Ç22 dönemi ana ortaklık net kârı yıllık %880, çeyreklik bazda ise %130 artışla 301,4mn TL’ye ulaştı. Cari dönemde 2,67mlr TL’ye yükselen hâsılatın yıllık değişim oranı %55, çeyreklik değişim ise %10 olarak gerçekleşti. 2022 yılında elde edilen net kâr önceki yılın aynı dönemine göre %467 artışla 751,2mn TL oldu. 2022 yılı hâsılatı aynı dönemde %123 artışla 9,42mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Ciro içerisindeki ihracat payı güçlenmeye devam etmektedir
2022/12 hâsılatı incelendiğinde; yurt içi satışlar yıllık %72 yükselişle 2,22mlr TL, yurt dışı satışlar ise %146’lık artışla 7,20mlr TL’ye ulaşmıştır. 2022/12’de ihracatın toplam satışlar içerisindeki payının %76,4 olarak gerçekleşmesi güçlenmenin devamlılığına işaret etmektedir. Zira bu oran 2020/12’de %63,8, 2021/12’de ise %69,3 olmuştu.
Satış hacmindeki artışta katma değerli ürünlerdeki güçlü artış etkili olmuştur
Şirket’in toplam satış hacmi 2022 yılında önceki yılın aynı dönemine göre %7,3 artarak 533,2bin tona ulaşmıştır. 2021 yılı satış hacminde ilk sırada yer alan yapısal çelik profil satışları cari yılda %4 gerilemeyle 205 bin ton olmuştur. Ancak aynı dönemde katma değerli ürün satışları %36’lık artışla 224bin tona yükselerek satış hacminde ilk sıraya gelmiş ve toplam artışın ana unsuru olmuştur. Böylelikle katma değerli ürünlerin toplam satış hacmindeki payı %33,1’den %42’ye yükselmiştir.
022/12 döneminde operasyonel performans iyileşmiştir
4Ç22 döneminde satışların maliyetinin yıllık %62 ile 2,07mlr TL’ye yükselmesi kârlılığı bir miktar baskılamıştır. 2022 yılının tamamında ise %116 ile hâsılata oranla sınırlı artarak 7,26mlr TL’ye yükselmesi kârlılığı desteklemiştir. Böylelikle brüt satış kârı 2022 yılında %154’lük artışla 2,16mlr TL’ye yükselmiştir. 2022/12 döneminde net faaliyet kârının (NFK) hâsılatın üzerinde artması operasyonel performansın 2021/12 dönemine göre güçlendiğini işaret etmektedir.
4Ç22 döneminde 240,6mn TL’lik esas faaliyetlerden diğer net giderin oluşması operasyonel kârlılığı baskılamaktadır. Buna karşın net finansman giderlerinin 4Ç21 dönemindeki 513,4mn TL’den cari dönemde 86,7mn TL’ye gerilemesi ve 166,7mn TL’lik yatırım faaliyeti geliri elde edilmesi net kâr artışını desteklemektedir. Esas faaliyet kârı (EFK) %72’lik düşüşle 163,6mn TL’ye geriledi. Yılın tamamında ise %46’lık yükselişle 1,40mlr TL’ye ulaştı. 4Ç22 döneminde FAVÖK oransal olarak hâsılatın altında artarak 415,3mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Ancak yılın tamamında FAVÖK artışı hâsılatın üzerindedir.
2022 yılı EFK marjı dışındaki operasyonel kâr marjlarında önceki yıla kıyasla iyileşme görülmektedir. EFK marjı kur farkı gelirlerindeki azalışın etkisiyle hem 4Ç22, hem de 2022/12 döneminde belirgin şekilde gerilemiştir. 4Ç22 marjlarında ise maliyet artışından kaynaklı gerileme görülmektedir. Yalnızca net kâr marjı yatırım faaliyetlerinden kaynaklı gelirin etkisiyle 9,5 puan artmıştır. Net kâr marjı 4Ç22 döneminde %11,3, 2022/12’de %8 olmuştur. EFK marjı sırasıyla %6,1 ile %14,9 seviyelerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı %15,5 ve %16,8 olmuştur.
2021 sonunda -1,09mlr TL’de bulunan yabancı para pozisyonunun 2022 sonunda 108,8mn TL’ye yükselmesi olumludur. Bu gelişmenin tamamına yakını artan USD cinsi varlıktan kaynaklanmaktadır.
Maliyet artışının kârlılığı bir miktar baskıladığını görmekteyiz. Ancak enerji maliyetinin çelik sektörü üzerindeki baskısı göz önüne alındığında Şirket’in bu durumdan sınırlı etkilenmiş olmasını olumlu bulmaktayız. 4Ç22 finansallarını sınırlı pozitif olarak değerlendirmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul