Koç Holding 2018 / 6 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (15.08.2018)

Koç Holding 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi

2Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr

Mevcut Hisse Fiyatı: 14.35 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 18.80TL
Potansiyel Getiri: 31%

Piyasa beklentisinin üzerinde net kar

 Koç Holding 2Ç18’de hem piyasa beklentisi olan 1,275mn TL’nin hem de bizim beklentimiz 1,264mn TL’nin sırasıyla %11 ve %12 üzerinde 1,418mn TL net kar açıkladı. 2Ç18’de net kar yıllık bazda aynı seviyede gerçekleşmiştir.

 Koç Holding’in iştiraklerinden Tüpraş ve Yapı Kredi sırasıyla konsensus beklentilerin %35 ve %11 üzerinde net kar açıklamıştı. Konsolide bazda daha önce açıklanan sonuçlar, Koç Holding’in net karın piyasa beklentisinin yaklaşık %11 üzerinde geleceğine işaret ediyordu.

 Bu nedenle finansalların Koç Holding için hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

Tüm segmentlerde olumlu faaliyet performansı

 Koç Holding’in döviz bazlı gelirlerinin etkisi ile tüm segmentlerde gerçekleşen başarılı satış performansı ile (yaklaşık yıllık %20’nin üzerinde büyüme) 2Ç18’de kombine sonuçlarda net satış gelirleri yıllık bazda %38 artmıştır.

 Koç Holding’in, konsolide FVAÖK’ü ise yıllık bazda %40 oranında artarak 3.14mlr TL seviyesine yükseldi. Konsolide FVAÖK marjı ise yıllık bazda 0.2 puan düşerek %9.5 olarak gerçekleşmiştir. 2Ç18’de Enerji segmentinin kombine FVAÖK’ü %56 artarken Otomotiv ve Finans segmentlerinin kombine FVAÖK’ü sırasıyla %51 ve %49 artmıştır.

 Başarılı faaliyet sonuçlarına karşın Enerji segmentinin yıllık bazda düşen net kar katkısı nedeniyle 2Ç18’de konsolide net kar yıllık bazda aynı seviyede gerçekleşmiştir.

Yüksek iskonto

 Koç Holding mevcut durumda NAD’sine göre 3 yıllık ortalama tarihi iskontosu %8’in üzerinde %17 iskonto ile işlem görmektedir.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin