Aksa Akrilik 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
2Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Mevcut Hisse Fiyatı: 11.74 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 13.13TL
Potansiyel Getiri: %12
Beklentilerden iyi sonuçlar
Aksa Akrilik 2Ç18’de Bloomberg beklentisi olan 39mn TL’nin üstünde 48mn TL net kar açıklamıştır.
Şirket 2Ç18’de tahminlerin üstünde satış ve FVAÖK gerçekleşmesi kaydetmiştir. Aksa bu çeyrekte 169mn TL FVAÖK ve %18.7 FVAÖK marjı kaydetmiştir. Yıllık bazda 1.6 puan iyileşmeye işaret etmektedir.
ACN-Ekru Tow marjında genel olarak bir bozulma görsek de hem yüksek kapasite kullanım oranının devam etmesi, hem de hammadde haricinde maliyet odaklı yaklaşım ve elektrik segmentinin katkısı FVAÖK’yı olumlu etkilemiş ve güçlü finansal sonuçlara sebep olmuştur. Finansal sonuçların hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Faaliyet seviyesinde daha yüksek karlılık
Şirketin akrilik elyaf iş kolu yıllık bazda %36 ciro büyümesi kaydetmiş ve bu iş kolunun yarattığı FVAÖK marjı yıllık bazda 11 puan artarak %31 olarak gerçekleşmiştir. 2Ç18’de ACN-Ekru Tow spread’i 840 ABD$ bandında seyretmiştir. Şirket spread’in yılın geri kalanında da ACN fiyatlarının petrol fiyatlarına bağlı olarak yukarda seyretmesi beklenmektedir. Bu dönemde kapasite kullanımı %99 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Şirketin enerji işinden elde ettiği gelirler bu dönemde yıllık bazda %8 artmıştır. Karbon elyaf işinde ise Aksa, 2Ç18’de 32mn TL zarar kaydetmiştir.
Finansal giderler kur farkları sebebiyle arıtş gösterdi.
Aksa 2Ç18’de kur farkı giderlerinin etkisiyle 108mn TL kur farkı gideri kaydetmiştir.