Kardemir D Hisse Yorumu
Potansiyel: %30
‐ Önemli yatırımların tamamlanmasının ardından şirketin 2,8 milyon ton olan tam kapasite üretim seviyesine 2019’da ulaşmasını bekliyoruz. Böylece, 4Ç16’da devreye giren çubuk kangal yatırımının ve 2018 sonunda devreye girecek olan tren tekeri fabrikasının tam kapasite çalışması mümkün olacak. Bu yeni tesislerden çıkan ürünlerin katma değeri yüksek olduğundan karlılığı destekleyecektir. VAFÖK büyüdükçe net borç – VAFÖK oranın düşmesi bekleniyor. İyileşen nakit akımları ile şirket 2019 veya 2020’de nakit kar payı öder duruma gelmeyi hedefliyor.
‐ 2017’nin ilk yarısında satış hacmi yıllık %21 büyüdü ve fiyatlar dolar bazında çift haneli büyümeler gösterdi. Böylece 2017 ilk yarı ciro yıllık %80 büyüme gösterdi. FAVÖK marjı %13,6 ile geçen yılın ilk yarısındaki %11,2 marja göre genişledi. Düşen kur fark giderlerle net kar yıllık %235 arttı. Kardemir 2017 tüm yıl için FAVÖK marj beklentisini %14‐%16 aralığından %16‐%18 aralığa revize etti. Bu sonuçlarla birlikte bir beklentimilerimizi yukarı revize ettik ve 12 aylık hedef fiyatımızı 1,90 TL’den 3,00 TL’ye yükselttik. Endeksin üzerinde önerimizi koruyoruz.