Kardemir D 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi
KRDMD – Hafif Olumlu
Kardemir (KRDMD) 3Ç17 döneminde beklentilere paralel 76 mn TL net kar açıkladı. Şirket bu sonuçla 2017 yılı 9 aylık dönemi 180.5 mn TL net kar ile kapatmış oldu.
Satış performansının 3Ç17’de 652 mn TL ile diğer çeyreklere paralel olarak devam ettiğini görmekteyiz. FAVÖK rakamı ise 120 mn TL ile yükselen ivmesini korumuş. Şirket 1Ç’de 73.7 ve 2Ç’de 100 mn TL FAVÖK elde etmişti. Bu çeyrekte artış sürmüş.
Cirodaki seyre karşın FAVÖK’teki artışta karlılığın 3Ç döneminde de artıyor olması etkili. Brüt kar marjı önceki çeyreğe %14’den %17’ye, FAVÖK Marjı ise %15’den %18.5’e yükselmiş.
Bir önceki çeyreğe göre FAVÖK rakamında artış olmasına karşın net kar rakamında düşüş olmasında son çeyrekte finansman giderlerindeki artış ve yatırım faaliyetlerinden sağlanan gelirlerdeki yavaşlama etkili olmuş görünüyor.
Değerleme ve Tahmin
Şirket için 2017 FAVÖK tahminimizi 403 mn TL’den 411 mn TL’ye yükseltiyoruz. Piyasa değeri tahminimizi ise 2.386 mn TL’den 2.943 mn TL’ye %23 oranında yukarı revize ediyoruz. Buna göre hisse grupları için hedef tahminlerimizi ise ;
KRDMD için 2.16TL’den 2.65 TL’ye
KRDMB için 2.56TL’den 3.14 TL’ye
KRDMA için 2.34 Tl’den 2.88 TL’ye
Revize ediyoruz. Hisse fiyatının mevcut bilançoyu fiyatladığını görmekteyiz.