Kardemir D 2017 / 12 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (02.03.2018)

Kardemir D 2017 / 4. Çeyrek Bilanço Analizi

4Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu

Mevcut Hisse Fiyatı: 3.42 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 4.03TL
Potansiyel Getiri: 18%

Güçlü karlılık

 Kardemir 4Ç17’de piyasa beklentisinin %16 üstünde 71mn TL net kar açıkladı. Beklentilerle gerçekleşen rakam arasındaki fark ürün fiyatlarının hammadde maliyetine göre güçlü seyretmesinden kaynaklandı.
 Kardemir bu dönemde beklentilerle uyumlu 1,154mn TL satış geliri açıkladı. Brüt kar ve FVAÖK ise bu dönemde çok güçlü seyretti. Güçlü talebe bağlı olarak çelik fiyatlarındaki hızlı ivmelenmenin bu dönemde devam etmesi brüt kar marjını %23.7 seviyesine kadar çekti. Bu dönemde satış gelirleri yıllık %51 artarken üretimde kullanılan hammadde maliyeti %31 artış gösterdi.
 Üretim hacmi de 4Ç17’de yıllık %6 artarak 560bin ton seviyesinde geçekleşirken satış hacmi yıllık %3.6 düştü ve 601bin ton olarak gerçekleşmiştir.
 Operasyonel giderler de kontrol altında tutulmaya devam etti ve FVAÖK 304mn TL olarak kaydedildi. FVAÖK için piyasa beklentisi 255mn TL idi. FVAÖK marjı %26.3 seviyesinde oldu.

Şirketin net borcu azaldı

 Şirketin net borcu çeyrek esnasında 184mn TL düşerek 921mlr TL olmuştur. Finansal giderler bu çeyrekte 101mn TL kur farkı giderlerine bağlı olarak yüksek seyretmiş ve 137mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Sonuçların hisseye etkisinin olumlu olacağı kanısındayız

 Operasyonel sonuçlar çok güçlü ve beklentilerin üstündedir. Net kar da beklentilerin üstündedir. Bu sebeple finansalların hisseye etkisinin olumlu olacağı düşüncesindeyiz.
 Kardemir 2017 karından temettü dağıtmamaya karar vermiştir.
 Revize ettiğimiz tahminlerimize göre Kardemir için yeni hedef fiyatımız 4.03TL, getiri potansiyeli %18’dir. Hisse için tavsiyemizi EP olarak devam ettiriyoruz.

Raporun tamamı için tıklayın.
Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN