“İş GYO 4Ç2025’te 695mn TL Net Dönem Zararı Kaydetti…”
Öneri “AL”
Fiyat: 22,20 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 38,40TL
İş GYO 4Ç2025 döneminde 695mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde 2.178mn TL zarar kaydedilmişti. Gayrimenkul değerlemeleri kaynaklı diğer faaliyet kaleminde yazılan 345mn TL’lik net gider ve 511mn TL’lik vergi gideri zarar yazılmasında önemli kalemler olarak öne çıkmıştır.
Son çeyrek zararı sonrasında Şirket’in 2025’teki net dönem zararı 958mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 1.168mn TL kar yazılmıştı. Şirket 2025 yılı toplamında 3.293mn TL vergi gideri kaydetmesi dikkat çekmiştir.
Şirket’in satış gelirleri bu çeyrekte 685mn TL olarak gerçekleşmiştir. Kira gelirleri (üst hakkı gelirleri dahil) geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %5,7 yükselerek 452mn TL olarak gerçekleşirken, konut satış gelirleri bu çeyrekte 228mn TL’ye (yıllık 1.267mn TL, Önceki 3.537mn TL) gerilemiştir. Diğer yandan, Şirket’in brüt karı 327mn TL ile geçtiğimiz yıla göre %16,3 oranında azalırken, operasyonel giderler %7 yükselmiş ve 117mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in dördüncü çeyrekteki FAVÖK’ü ise 217mn TL ile yıllık %24,3 oranında düşmüştür. FAVÖK marjı ise 12,4 puan artarak %31,7’ye yükselmiştir. Bu çeyrekte 52,3mn TL net finansman gideri (4Ç2024:592mn TL net finansman gideri) ve 2mn TL net parasal kayıp (4Ç2024: 398mn TL net parasal kazanç) yazan Şirket’in 511mn TL vergi gideri sonrasındaki net dönem zararı 695mn TL olmuştur. Son çeyrek zararı sonrasında Şirket’in 2025’teki net dönem zararı 958mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Geçen yıl sonunda 5,2milyar TL’lik net borç 2025 yılında varlık satışlarıyla azalmış ve 774mn TL seviyesine kadar gerilemiştir. Böylelikle net borç/FAVÖK oranı 3,6x’ten 0,6x’ye gerilemiştir.
Toplam güncel portföy değeri yaklaşık 57 milyar TL olarak gerçekleşen İş GYO’nun, 13 Şubat 2025 tarihi itibarıyla Net Aktif (Varlık) Değerini yaklaşık 50 milyar TL olarak hesaplamaktayız. Şirket aynı tarihte NAD’a göre %58 oranında iskontolu işlem görmektedir. Geçtiğimiz dönemlerde de çoğunlukla iskontolu işlem gören İş GYO’nun, iki yıllık tarihsel NAD iskonto ortalaması yaklaşık %55 oranındadır.
Kaynak: Ziraat Yatırım